叩開牛市大門 把握三大規律

每經編輯 每經記者 劉明濤 實習記者 黃小聰    

每經記者 劉明濤 實習記者 黃小聰

滬指年初從2000點漲到2300點用了10個月時間，而從2300點到3000點，卻只用了不到一個月時間。而不少投資者在這輪上漲過程中卻是滿倉踏空，2015年資產配置將迎來權益類投資的黃金時代，遵循三大規律把握市場節奏是關鍵。

選時布局新藍籌

從目前的市場看，銀行、券商等大金融板塊還是主力軍。但鑒于目前這類藍籌股短期漲幅較大，可能會在2015年第一季度有減倉的動作。按照以往的規律，因為一季度有春節、“兩會”因素，特別是春節前的市場走勢都不會太差，再加上2015年“兩會”可能會有一些改革方案出臺，因此這個階段國企改革板塊會受到資金青睞。

從二季度開始，隨著改革政策明朗化，經濟轉型不斷深入，在短期穩增長與長期調結構的諸多博弈中，解決中國經濟結構性失衡問題可能會有突破。轉型的長期性和新舊力量的此消彼長，決定了一大批有效率、有活力的新藍籌股將會崛起。對于未來有明確發展前景的行業和公司，市場會因看好而給予相對較高的估值。

總體來看，2015年在利率下行、美元強勢、能源成本下行和國際化趨勢等因素的共振下，將有新的邏輯突出大金融、化工、食品飲料、醫藥、交運、機械設備等藍籌行業的價值。

跟隨市場板塊輪動

目前市場情緒熾熱，金融股特別是券商股短期上漲過急，存在著短期回調風險。但從中長期看，基本面優良及較低估值的大盤藍籌股仍有很大吸引力。

星石投資楊玲告訴記者，“隨著3000點的突破，資金將滾滾而來。到那時，公私募基金的規模將會翻倍。而保險資金對股票資產的配置，將從當前的7%左右，上升到至少15%”。此外，滬港通資金通道打開以及海外資金的不斷進入，都將推動2015年A股投資風格發生轉變。保險資金和外資更注重價值分析。因此，當出現價格相比估值溢價較多的時候，這些資金肯定會先撤退，這時候就要跟上市場板塊輪動的節奏。

在權重板塊搭臺之后，2015年的個股行情將會迎來新一輪的活躍期，市場也必然存在多種投資風格，比較理想的操作方法是權重與成長性股票雙配置，跟隨市場板塊輪動效應精做個股。

方正證券策略分析師郭艷紅也向《每日經濟新聞》記者表示，“目前肯定還是配大金融行業，但是明年一二季度可能會有通縮的擔憂，那時候就要先降倉位，做防御板塊，關注公用事業、生物醫藥。等到通縮擔憂解除，信用開始擴張，工業開始觸底的時候再繼續進攻，今年企業盈利的改善主要是成本的改善，明年則主要看需求的改善，那時候再進攻就要回到彈性板塊，比如工業材料、金融等。”

回避只講故事的小股票

此輪逼空行情的“二八”分化現象明顯，在券商、銀行等大藍籌股票的帶動下，滬指狂飆，而同期中小板、創業板走勢則要遜色得多。在2015年，小市值股票整體風險可能大于機會，小市值股票在經過了一輪結構型牛市后，由于目前整體估值過高，將促使其在2015年步入估值回歸之路。

雖然每年的一季度，有高送轉的永恒題材，且往往股價暴漲的主要是小盤股，但需要注意的是，由于價值回歸是大概率事件，那些只講故事的“小票”，可能只是最后的瘋狂，投資者稍有不慎，將會接下“最后一棒”。另外，隨著注冊制即將到來，以及退市制度的不斷完善，這些“小票”可能成為股價下跌的重災區。

星石投資的楊玲同時表示，“2015年依然是看好藍籌股，而一些此前被炒作的績差股受到影響會比較大，一是因為注冊制馬上要推出來，那么這些股票的殼價值就不大了；二是退市機制不斷完善；此外，創業板的成長股會出現分化，一些通過炒作概念漲起來的偽成長股，調下來以后就可能就上不去了。”

因此，2015年對于小市值股票的選擇，主要是把握有相對確定業績的成長股，同時具有符合經濟轉型的題材。比如新技術、新業態或傳統領域的轉型改革，云計算、大數據、清潔環保、醫藥、傳統零售行業變革等領域產生的機會較大。對于這些領域中業績足夠支撐高估值的成長股，可能會出現高位盤整，但盤整過后會繼續上漲。