南方基金張旭：A股趨勢向上的長牛行情依舊可期

6月23日，滬指V型反轉，震蕩拉升，相繼收復4400點、4500點，劍指4600點。截至收盤，滬指報4576.49點，漲幅2.19%；創業板指報3393.94點，漲幅2.38%。南方基金張旭認為，本輪大牛市的基礎因素仍然存在，市場調整過后A股有望能走出類似于美股的長牛行情。

張旭表示，股市資金豐沛以及估值方法的轉變是支撐本輪牛市的主要邏輯。在資金供給方面，從2014年11月開始，A股市場涌入巨量資金，推動本輪牛市持續上漲，資金主要來自三大領域：首先是降息降準政策大量出臺，進入股市的資金成本大幅降低，預計未來寬松的貨幣政策仍將維持；其次是投資者的資產結構發生轉變，大量資金從低風險的存款、貨幣基金和理財產品，向高風險的股票資產轉移；第三是當前房地產上漲趨勢減弱，投資者由杠桿買房轉向杠桿投資股市。除了巨量資金推動本輪牛市上漲之外，上市公司估值模式逐步從PE估值法轉為互聯網估值，也是刺激股指走牛的重要推手。

張旭認為，受益于轉型增長的企業有望走出長牛行情。中國許多龍頭企業市場化程度并不高，通過產權結構優化以及產業轉型，為企業注入市場化基因，未來A股很可能出現美股般趨勢向上的長牛行情，而這都源于改革所帶來的紅利。目前國有企業正在推進混合所有制改革，優質資產不斷注入其中，使得國企效率提高；而通過上市公司間的并購重組、跨界轉型，傳統行業正逐步轉型為新興行業，整體產業結構正通過資本形式向美股靠攏，因此我們有理由相信A股能夠走出類似于美股的長牛行情。

張旭目前執掌南方基金兩只權益類基金產品——南方盛元紅利（202009）和南方產業活力（000955）。截至2015年6月19日，南方盛元紅利年初以來上漲102.63%，在同類產品中排名前15%，體現出了良好的組合管理能力。另一只張旭管理的基金，南方產業活力成立于2015年1月27日，截至6月19日，產品凈值為1.741，成立五個多月漲幅達到74.1%，在國內今年首發的股票型基金中排名第一。

（投資有風險 理財需謹慎）