深港通將開閘 基金靜待融合機遇

盡管深港通的具體開通日期未知，不過上周已陸續有大中型基金公司獲批港股通交易權限，且深交所還在11月11日收市后實施深港通相關技術系統上線。分析人士預測，深港通有望在11月中下旬開通，屆時內地的基金公司作為機構投資者將有機會與廣大基民共同分享A股、H股估值融合機遇。

指數證明港股增值

相對A股，港股一直以來存在被低估現象。如果從全市場來看，A股（除去藍籌）市盈率為15~20倍左右；此外，美股已經接近20倍的市盈率，歐洲股市在15~20倍。港股方面，目前市場主流的恒生指數大概是12倍市盈率；另一個是恒生國企指數大概是8倍。所以，從相對估值角度看，港股“很便宜”。

不過，融通滬港深智慧生活基金經理王浩宇認為，未來兩地的估值將縮小差距，A股估值可能會往港股靠攏，港股往A股接近。

王浩宇說，恒生AH股溢價指數即為此用。這個恒生AH股溢價指數就是把兩地上市的所有企業建立數據庫，然后調整匯率之后做出的折溢價指數。

今年6月份，恒生AH股溢價指數中，A股比H股貴了50%，該折溢價指數接近150點，三個月后，該指數從150點已經下滑到了120點附近。“這意味著，港股在短短三個月的時間里跑贏A股30%。”王浩宇說。

未來在理想狀態下將會融合到什么程度？王浩宇說：“包括滬港深三地，如果交易順暢，將來這個指數應該靠近100點，就是港股和A股的估值會盡量接近均衡。”他表示，目前港股還是有向A股提升，或者A股估值往港股靠攏的一個空間在里面。

同時，王浩宇坦言，港股確實有一個流動性的折價，A股則享有一個流動性的溢價。港股市場每天成交量大約在500億港元左右，但是A股在2015年曾創下日成交萬億元的紀錄。所以從流動性角度看，他認為未來港股的流動性確實有很大的向上提升空間。

機構積極布局待“抄底”

隨著滬港通模式下的港股通資金大舉抄底，市場對即將正式亮相的深港通更充滿期待。有專家表示，內地資金逆勢抄底港股，或因深港通的來臨而進入布局“窗口期”。

據統計，今年前三季度，基金公司共累計發行成立滬港深基金25只，首發規模達175億元，其中僅前海開源基金便發行成立了7只滬港深基金，在所有基金公司中最為積極。此外，嘉實基金、工銀瑞信基金、匯添富基金、富國基金、華安基金和廣發基金等13家，合計成立了14只滬港深基金。

從基金關注的板塊來看，前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，深港通開通的主要受益板塊首先是一些白酒、券商和醫藥領域的個股。據不完全統計，上周二，18只白酒股中，有16只白酒股處于大單資金凈流入狀態。其中，瀘州老窖、貴州茅臺、口子窖、古井貢酒、五糧液、山西汾酒和老白干酒等7只個股的大單資金凈流入額在1000萬元以上。

此外，內地股市的兩融規模日前已經超過9000億元，券商在兩融的收益也比較好。楊德龍認為，券商板塊的機會相對確定，“券商股已經盤整了很長一段時間，今年上半年，券商股表現欠佳主要是因為去年基數高，所以業績同比出現了大幅下降。由于去年下半年券商的基數比較低，股票成交量小。因此，今年下半年券商的業績同比增長就會較高，就會有較好的改善。”他說。

在深港通開通前夕，楊德龍表示，深圳主板的藍籌股將會受益。他認為，目前深圳主板的藍籌股估值比較低，而小盤股的估值偏高。“那么，這就可能會對小盤股的估值形成一定的壓制，而對于深圳主板的藍籌股形成一個推動，是有利于藍籌股反彈的。”