年內加息2次還是3次 美聯儲官員分歧大

每經編輯 每經記者 黃修眉 每經編輯 姚茂敦    

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2017年，美聯儲留給全球市場的問題，已不再是加不加息，而是加幾次的問題。1月10日，美聯儲多名官員發表言論，顯示美聯儲內部仍分為頻繁加息3次的樂觀派和漸進式保守加息兩次的謹慎派。

值得注意的是，以國際投行和諸多專業投資者為代表的市場也對美聯儲的加息路徑形成了不同看法。其中，海通證券認為，若美聯儲加息頻率稍弱，則能為近期資金流出力度加大的新興市場提供短期喘息機會。

中國人民大學重陽金融研究院研究員卞永祖在接受《每日經濟新聞》記者采訪時則表示，美聯儲有關2017年加息3次的預測并不可靠。

年內加息幾次美聯儲內部有分歧

在勞動就業市場逐漸好轉，美國通脹率不斷上升的基礎上，美聯儲或將逐漸加快加息步伐。近日，美聯儲官員就2017年的加息路徑達成了一致結論，幾乎肯定了美聯儲將在今年有較大幅度的動作。不過，《每日經濟新聞》記者注意到，美聯儲官員近期對加息頻率上，出現了較為明顯的分歧。

以美國亞特蘭大聯邦儲備銀行總裁艾丹尼斯·洛克哈特（Dennis Lockhart）為代表的謹慎派認為，2017年加息兩次較為合適。他表示，當前經濟已經為溫和增長和條件穩步改善作好準備，但經濟是否已準備好取得突破、持續以更快速度增長，則不太確定。

外界預期，即將上任的特朗普，可能推行減稅、基建等一系列刺激措施，市場對未來美國經濟增長和通脹率提升持樂觀態度。美聯儲內部也開始頻繁評估加息的可能性。

另一方面，以波士頓聯邦儲備銀行行長艾瑞克·羅森格倫（Eric Rosengren）為代表的觀點，卻傾向于支持積極加息3次。羅森格倫認為，2017年應該以更為規律的步調加息，呼吁其他決策官員開始討論降低美聯儲規模4.5萬億美元資產負債表的最佳時間點。

羅森格倫原本多年來一直支持維持接近于零的利率水平，以提升就業率，但是去年轉向鷹派立場。2016年，他在聯邦公開市場委員會（FOMC）有投票權，9月其反對按兵不動的決定。此后，FOMC等到12月才升息0.25個百分點。

加息時間有區別各方預期大不同

值得注意的是，市場與專業機構通常都會對美聯儲內部給出的加息路徑存在疑慮。

例如摩根士丹利經濟學家艾倫·岑特納（Ellen Zentner）在1月9日的報告中重申了2016年11月的預期，即2017年美聯儲加息兩次，分別在9月和12月。但他同時指出，如果失業率顯著下滑，且通脹率高于當前預期，那么美聯儲可能更早行動，3月加息的可能性不能完全排除。

而高盛首席經濟學家詹·哈祖斯(Jan Hatzius)則認為，2017年美聯儲料加息3次，時間點分別是6月、9月和12月。

海通證券首席宏觀債券分析師姜超則認為，2017年上半年，美聯儲加息風險有限。近幾月以來，新興市場匯率出現持續貶值，而股市也普遍表現不佳，意味著新興市場面臨著資金的持續流出。

目前，期貨市場隱含2017年只有兩次加息，而且最早一次加息也要等到2017年6月，這意味著2017年上半年美國加息風險有限。如果美聯儲加息頻率不如預期，則能為新興市場提供短期喘息機會。

卞永祖在接受《每日經濟新聞》記者采訪時也表示，市場普遍把2016年12月的美聯儲加息視為鷹派加息，但在他看來，美聯儲自己有關2017年加息3次的預測并不可靠。比如，美聯儲在2015年末預測2016年加息3~4次，結果最后只加了1次。

相比國際投行對美聯儲下一步行動的預測，期貨市場的態度則明顯不同。記者查詢反應市場對美聯儲加息預期的美國芝商所利率工具顯示，最可能加息的時機的反而是在6、7月，概率分別為46.3%、44%。