理財品等同存款日子將成歷史

近日監管部門將規范資產管理業務的消息引起金融界極大關注。有消息稱，將對包括但不限于理財產品、信托計劃、公募基金、私募基金，證券、基金、期貨和保險資管公司發行的資產管理產品等關于資金池操作、通道業務以及非標資產投資進行規范。

與普通投資者切實相關的一點是，資管產品將不得承諾保本保收益，打破剛性兌付。這意味著銀行理財產品幾乎等同于“存款”的日子，可能成為歷史。

整頓資管打破剛兌

越來越多的銀行理財產品不再保本保收益。隨著監管層對資管行業的規范整頓，這種趨勢將愈發明顯。

監管層擬對資管行業的整頓包括：禁止資金池操作，不得期限錯配，需要風險隔離；消除多重嵌套。除FOF、MOM外，不允許資管產品投資其他資管產品；禁止表內資管業務，不得承諾保本保收益，打破剛性兌付；建立資本約束機制，按照產品管理費統一計提10%的風險準備金；統一杠桿要求。

非標資產，即非標準化資產，是指未在銀行間市場及證券交易所市場交易的債權性資產，大多實質為信貸資產。銀行理財收益一直都主要來源于投資非標。即將推行的資管規范意味著，銀行理財投資非標，只能單獨建產品，由于不能期限錯配，發行難度極大。

理財收益不能再靠非標維系的話，就有利于打破剛性兌付，銀行理財凈值化轉型的方向就更容易。銀行保本理財將告別歷史舞臺，所以投資者的“保本理念”一定要轉變。

不過，還有一種“結構性理財產品”尤其需要注意。所謂結構性理財產品是指將存款等固定收益產品與金融衍生品，如遠期、期權、掉期等組合在一起而形成的一種理財產品。結構性理財產品的回報率通常取決于掛鉤資產的表現。結構性理財產品也是引起客戶投訴最多、監管層關注最多的一類產品。

2月23日，上海市消保委公布了針對上海消費者可買到的627只銀行結構性理財產品的評價結果，預期收益率實現概率未知、實現程度偏低、投資管理過程不透明、公開信息披露不規范都成為結構性理財產品的主要問題。

投資者可以接受信息披露充分，公開公平交易下的實際收益率，但對于某些機構“打悶包”式投資理財，投資者要堅決說不。

銀行理財越來越像基金

“封閉式理財產品”、“半封閉式理財產品”、“凈值型理財產品”已經漸入人心。銀行理財產品不再是只有“預期收益率”，然后到期保證100%達到預期收益率的“準存款”。

普益標準監測數據顯示，2017年2月11日-2月17日，270家銀行共發行了1541款銀行理財產品，包括封閉式預期收益型、開放式預期收益型、凈值型產品，發行銀行數比上期減少70家，產品發行量減少673款。其中，封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為4.11%，較上期下降0.03個百分點。

所謂封閉式理財產品，即該理財產品在產品說明書中公布的固定贖回日期或者產品到期日前，該理財產品不能提前贖回。常見的封閉型理財產品包括封閉式銀行理財產品，即在固定周期才開放申購贖回的。此外，比較常見的封閉型理財產品類型是封閉型基金產品，這種封閉式基金的定義主要是跟開放式基金產品對比而言。大家知道，開放式基金可以實時申購和贖回，比如常見的貨幣基金產品、余額寶類等，都是開放式基金產品。

跟封閉型理財產品相比，開放型理財產品收益率比較低，最大的優勢就是資金流動性比較好，可以提前贖回，更便于滿足臨時性資金需求。

2017年2月11日-2月17日，面向個人投資者存續的開放式預期收益型理財產品共1357款，較上個統計周增加23款。其中，全開放式產品數量為289款，較上期增加2款；半開放式產品為1037款，較上期增加21款，收益率披露較為完整的產品有843款。從整體情況來看，半開放式預期收益型產品發行量均高于全開放式預期收益型產品。從整體收益表現來看，開放式產品整體收益率表現平穩，其中半開放式理財產品的收益率明顯高于全開放式理財產品，其收益率除國有銀行外，均在3.5%以上；而全開放式產品收益率位于3.5%以下。