啟賦資本曾崢：產業互聯網每個垂直板塊都有可能產生“小BAT”

每經編輯 每經記者 肖樂     

每經記者 肖樂 每經編輯 姚茂敦

3月23日，在第四屆中國供應鏈金融創新高峰論壇上，萬聯供應鏈金融研究院發布了國內首份《中國供應鏈金融生態圖譜》。

“供應鏈金融的玩家已經不止是商業銀行，而是呈現多元化的一個態勢。供應鏈金融生態可以分為四層架構，有供應鏈金融源、供應鏈金融實施主體、供應鏈金融資金提供方、供應鏈金融基礎服務層，各參與方圍繞共建共生、共享、共贏的生態圈來共同發展。”圖譜編撰人之一、萬聯網創始人及主編蔡宇江表示。

目前，越來越多的參與者正加入到供應鏈金融領域的競爭之中。根據前瞻產業研究院的統計數據，我國2015年供應鏈金融市場規模超過11萬億元，到2020年，規模將達到15萬億元。

啟賦資本創始合伙人曾崢在接受《每日經濟新聞》采訪時指出，供應鏈金融是產業互聯網的一個重要環節，是輔助產業互聯網發展的一個工具，供應鏈金融的發展空間是產業互聯網各個垂直板塊是否能夠產生“小BAT”的關鍵。

純粹做供應鏈金融要成為大平臺較難

“純粹做供應鏈金融的要成為大平臺還是比較難的，供應鏈金融要發揮作用，還是要在具有金融屬性的大宗商品B2B產業互聯網平臺里面，可能成為一個核心業務，甚至最后就變成一個供應鏈金融服務公司。”曾崢對《每日經濟新聞》記者表示，“從某一個垂直領域切進去，規模起來之后，再變成一個可以為其他垂直板塊行業提供供應鏈金融服務的平臺。”

帶金融屬性的大宗商品B2B平臺切入供應鏈金融相對容易，啟賦資本投資的銅道電商是一例。目前，銅道電商涉及的大宗商品包括有色金融、黑色金屬、橡膠、塑料等等多類品種，能夠提供現貨交易、集合采購、票據管理、在線金融等全產業鏈方案。

市場分析指出，供應鏈融資管理不同于一般融資，其主要以把控貨權為前提，串接上下游產業客戶，這對貨權屬性、貨物質量、貨物狀態需要精準的把握與跟綜，否則會出現較大風控漏洞，如重復質押、一貨多賣/多押等現象。

“供應鏈金融服務公司如果不是特別了解B2B供應鏈的環節和流程，不是太敢做大規模。”曾崢說道，“而產業互聯網平臺風控系統已經很強大的情況下，可以自己做供應鏈金融，直接對很多資金方?？陀^講，只有在大的產業互聯網平臺形成的早期，或者是有較強的資本實力和多渠道的低成本資金來源，供應鏈金融公司有一定合作的機會。”

不過，在相對標準化的大宗商品市場之外，還有大量長尾非標市場。“長尾意味著相對非標，產品品類非常多，客單價沒那么高，供應鏈環節相對長，風控成本較高，資產處置的難度也比較大，因此這類企業在前期規模不大的情況下，自己或合作開展供應鏈金融業務的難度大，業務價值也有限。”曾崢解釋道，“但是到后面可能把它作為一個變現的手段，所以如果供應鏈金融服務公司從長尾非標早期就介入進去，提供垂直化專業化的服務，有可能在后面平臺規模大了之后，一起去做變現的合作。”

供應鏈金融空間較大

艾瑞咨詢數據顯示，2015年，中國中小企業B2B運營商平臺營收規模為215.9億元，增長率為14.6%，預測未來幾年中國中小企業B2B運營平臺營收增速仍保持10%以上。

“未來單純做撮合，不能深入到供應鏈服務中去的平臺，或者不具備優質貨源的平臺，很難搶占到有利地位了。具體到鋼鐵，沒有極強的貨源資源的平臺可能很快會難以生存。”曾崢表示。

曾崢指出，投資產業互聯網平臺，要看平臺貨源、供應鏈能力、供應鏈服務團隊、供應鏈金融團隊以及互聯網技術的組合。“產業互聯網每一個垂直板塊都有產生小BAT的可能性，取決于這個垂直板塊的市場容量有多大，最終要么是毛利相對比較高，要么供應鏈金融空間比較大，雙重優勢才能出BAT。”

“供應鏈金融空間比較大的，汽配領域是有可能的。因為中間鏈條相對長，供應鏈各環節加價比例大，品類非常多，上下游足夠分散。”曾崢補充道，“在大宗商品這個板塊有可能產生一個供應鏈金融極強的公司，在強化供應鏈服務的系統性之后，形成輻射跨品類大宗商品的產業互聯網平臺。”