財務費用上升致上半年虧損2.83億 云南城投多渠道融資減壓

每經記者 蔡雅蕓 每經編輯 盧祥勇

資產重組加速轉型

去年底至今，云南城投共宣布了兩起重大資產重組案。2016年12月29日，云南城投宣布以18.63億元收購杭州、天津、成都等地8家公司股權，今年4月18日又公告稱，擬以不超過27億元現金收購中國銀泰等3家交易對方旗下的8家公司股權資產組成的資產包，交易總價預計為25.9億元。今年6月13日，云南城投公告稱，云南省國資委原則上同意云南城投4月披露的該次重大資產購買方案。

在云南城投擬收購的資產包中，涵蓋了多個房地產項目包括住宅、寫字樓、購物中心、商業、酒店等各種類型。在上交所的問詢函中，首先提出了對其商業運營能力、招商能力的質疑，云南城投彼時回復稱，“公司通過本次收購可提升公司在商業市場的影響力，同時公司與北京銀泰在杭州共同成立商管公司就商業運營管理進行進一步的合作，以確保收購項目商業物業的持續穩定運營，完善并提升公司整體商業開發運營能力。”

根據2017年半年報，房地產銷售是云南城投主要的收入來源，上半年云南城投房地產銷售收入達32.44億元，占公司總營收的92%。物業服務的營業收入2265萬元，占總營收的1%。租賃服務營業收入為9188萬元，占總營收的2%。商場業務的營業收入為9200萬元，占總營收的3%。酒店收入為6873萬元，占總營收的2%。

安信證券研報分析認為，2016年云南城投以18.6億現金收購了銀泰系列項目及杭州理想，完成了北京、杭州、寧波、西安、蘭州、成都等主流城市的布局。

云南城投方面向《每日經濟新聞》記者表示，“公司銷售收入同比上升，銷售回款同比增加，經營活動產生的現金凈流量回正。下半年公司將充分利用自身在資源整合及融資渠道等方面的優勢，協同控股股東豐富的產業優勢，從區域布局、產業轉型升級、盤活存量資產等方面開展好相關工作，努力完成全年經營目標。”

易居智庫研究總監嚴躍進在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，類似云南城投這類企業的優勢就是和地方政府的溝通成本相對較低，對于一些民生概念的物業有較為明確的投資理念。從此類企業的投資和融資模式來看，說明結合國企改革的導向是比較明顯的，同時云南城投也存在營銷資源、區域制約等問題。

多渠道融資尋求資金

云南城投自開啟重大資產重組之后，其負債情況一直備受業界關注。為了優化公司債務結構以及為產業轉型及輕資產運營提供有利條件，云南城投8月4日晚間公告稱，擬以下屬控股子公司成都銀城置業公司旗下華爾道夫酒店及in99購物中心物業作為底層資產，采用資產證券化方式向上海證券交易所申請商業房地產抵押貸款支持證券，發行規模不超過35億元。

對于公司的負債情況，云南城投向《每日經濟新聞》記者表示，“公司2017年上半年負債率與上年末基本持平，公司在融資方面具有一定的優勢，擁有債券、銀行、信托、基金、保險、融資租賃等多渠道的融資方式，為公司的穩步發展提供良好的資金支持。”

在此之前，云南城投一直在通過多種途徑獲取資金，包括轉讓溫泉山谷21%的股權獲利6376.26萬元；轉讓晟發房地產60%的股權，以及其下屬云南安盛創享合作企業轉讓重慶云城兩山約6.9億元債權；擬轉讓陜西安得房地產開發有限公司70%的股權，價值為3.9億元。

在公司債方面，云南城投半年報披露，報告期內公司非公開發行公司債券規模為60億元。另外在今年初，該司一筆50億元的可續期小公募債的批準放行加20億元小公募債的獲批，同時8月4日公告擬公開發行27億公司債，同期擬發行還有非公開定向債務融資工具共計不超過40億元。

除了上述融資情形，加上三次向太平洋資產管理有限責任公司獲取的共計30億元借款，云南城投在今年1～8月間融資規模累計已逾200億元。

值得一提的是，今年5月20日，云南城投共出資20億元及25億元撬動了180億基金項目，分別與九江銀行股份有限公司、長城資產管理股份有限公司設立契約型基金、城鎮化并購基金。

此次半年報披露，云南城投資產負債率為89.61%，并未明顯改善。云南城投在2016年度的資產負債率高達89.22%，較2015年的87.64%上漲1.58個百分點。云南城投相關負責人此前在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，公司目前的財務面是安全的。