二十年如一夢，數十萬億資產規模背后，各路大資管“老兵”最新招數亮相！

每經編輯 每經記者 劉海軍    

每經記者 劉海軍 每經編輯 吳永久

有詞曰，二十余年如一夢。

中國資本市場二十余年的發展卻遠比夢更精彩，尤其是以公募基金、私募基金、券商等為主的機構投資者隊伍的崛起壯大最難以忽視：他們初入市時是作為資本市場“吃蛋糕”的人，如今正成長為促進資本市場發展創新的“做蛋糕”的人。

最新數據顯示，公募、私募規模已經突破10萬億大關！券商資管規模達到18萬億之巨！

在政策放寬、混業經營、互聯網金融等種種沖擊下，他們擁有無限潛力，他們還將釋放無數可能。

為順應大資管行業潮流，周五（10月13日）下午，由《每日經濟新聞》主辦的主題為“大時代·新征程”的“2017中國資管行業高峰論壇”及“中國資管金鼎獎頒獎典禮”在北京成功舉辦。論壇現場，大佬云集，人氣爆棚。論壇期間，光大證券首席經濟學家彭文生、上海重陽投資總裁王慶、國泰君安資產管理公司總裁陶耿、上海景林資產董事總經理田峰等，并有數位公募基金、陽光私募和券商資管的相關負責人展開激烈圓桌討論。

在圓桌對話“激蕩二十年：大資管變與不變”中，大資管各路兵馬暢談這二十年來資管行業目前的核心競爭力和發展方向。

這六位嘉賓分別是：

杜 航： 國金證券副董事長

黃海洲：長城證券股份有限公司副總裁

陶 耿：國泰君安資產管理公司總裁

龐洪梅：平安信托副總經理

馬大強：泰康投資執行總經理

曾 巍：宏信證券資產管理部執行總經理

這幾位嘉賓都是在資管行業耕耘多年的老兵了，經歷了資管行業多年的發展，那么心中體會也很多，以下是他們精彩觀點。

國泰君安資產管理公司總裁陶耿：財富管理兩大核心能力

10月13日，在2017中國資管行業高峰論壇上，作為券商資管行業的老兵，國泰君安資產管理公司總裁陶耿回憶了1998年以來近二十年時間，財富管理行業內比較重大的事情。

▲國泰君安資產管理公司總裁陶耿

談到財富管理行業的核心能力是什么？陶耿認為，真正的核心能力有兩個，一是投資管理能力，二是產品創設能力。當然，從機構自身角度看，還有做優做強、做精做細的經營管理能力。過去幾年，國泰君安證券資產管理公司實現了跨越式發展，未來還將從主動管理能力，產品創設能力以及公司自身經營管理能力方面全面提升。

對于主動管理能力，陶耿表示，覆蓋權益投資、固收投資、其他各個領域的主動管理能力。對于權益的投資管理來說，除了自下而上的選股能力，還要把握四種主要能力：擇時能力、市場風格輪動的判斷能力、行業的配置能力、以及市場主題和熱點的把握能力。對固收的主動管理能力方面，主要有配置能力和交易能力。過去三年中比較關注的是固收配置能力，隨著市場調整，配置能力之外必須要提高交易把握能力，比如波段操作能力。此外，交易端的交易管理能力也很重要。

除了權益和固收之外，其他主動管理型產品的價值創造能力也十分重要。比如，這幾年非常好的ABS產品系列，以及股票質押產品系列，需要我們為投資人創造更大的價值，而不是簡單滿足投資人的需求就行了，這也是我想說的主動管理能力。”

在產品創設能力上，陶耿表示：“產品的創設能力，就是從客戶需要的提出，到產品創意設計，到產品發行，到產品運營評估等環節進行綜合管理。一個好的產品總監重要性不比投資總監的重要性弱；一個好的產品管理起來就事半功倍；一個不符合市場規律的產品派再聰明的基金經理管也會很差。”

長城證券副總裁黃海洲：未來四大領域需關注

黃海洲表示，近年來金融業出現一度發展較快而對實體經濟服務不足、通道業務盛行等現象。在當前市場環境下，資產管理行業也面臨的諸多挑戰。面對這些機遇和挑戰，各類機構應如何提高自身核心競爭力？對此，黃海洲認為，機構一方面要積極提升自身主動管理能力，另一方面也要加強提高自身產品創新能力。

▲長城證券股份有限公司副總裁黃海洲

從未來發展趨勢來看，黃海洲認為，未來資產管理行業在以下四大領域可能需要關注。一是資產證券化業務；第二是在FOF產品領域可能有比較大的發展機會；第三是跨境資產配置。隨著人民幣國際化進程加速，以及居民財富的增長，社會對全球資產配置的需求也在日益增長，未來在此應該有比較大前景；第四個領域是科技金融。

此外，黃海洲認為，機構可以從三個方面培育自身核心競爭力。一是人才，人才是金融業發展的基礎，機構擁有較強的專業投資能力，能盡職盡責，能為投資者管理資產的專業人才，才能培育自身的主動管理能力，所以人才是核心；二是風險管理能力，這也是重要的核心競爭力；第三，機構應結合自身特點，發揮更多協同效應。因為這不僅是資產管理子業務線的競爭，而更多的是一個公司綜合實力的競爭。

平安信托副總經理龐洪梅：信托業有三大競爭力

在2017中國資管行業高峰論壇上，平安信托副總經理龐洪梅闡述了信托業的核心競爭力。她表示，第一，信托行業從小到大的發展是來自于秉承合作，成就他人；第二點，信托業跨越股權和債權的制度優勢被行業深入挖掘，投貸聯動等創新業務模式，更是凸顯了信托的優勢；第三點就是專業的細化分工。

▲平安信托副總經理龐洪梅

龐洪梅表示，“有專業的精細分工，信托行業逐漸梳理出來幾個領域。第一是房地產領域；第二塊在基礎設施領域；第三塊，標準類業務。這三點是我們不斷發展壯大的核心。”

關于如何理解信托業跟保險業以及券商資管的區別，龐洪梅表示，“資管行業中，信托有其得天獨厚的優勢，比如股權和債權的跨界經營。相對于券商資管的定位在股權，保險資管的定位在債權上，如果做跨界，基本都要通過信托，所以最開始信托發展起來是給別人提供通道。當然，信托也從被動給別人做通道不斷的發展成今天的主動管理。我們信托也希望幫大家做好嫁接，更好的服務資管行業的其他同業機構。”

泰康投資執行總經理馬大強：平臺的打造非常重要

泰康投資執行總經理馬大強表示，“泰康資產作為保險系資管，背靠著保險行業，保險行業的大發展是我們的核心競爭力。泰康資產以保險資金的投資管理為基礎，進一步做大做強，目前管理規模達到1.1萬億，其中一半左右是第三方資金。這是第一個競爭力。

▲泰康投資執行總經理馬大強

馬大強進一步表示，“第二個突出的競爭力就是平臺的打造方面。因為資產管理公司面臨的不是一個產品，而是大規模的資金，眾多的產品類別，所以平臺的打造能力非常重要，比如建立良好的中后臺，風控體系，信息技術投入，人力資源管理等等。再比如，泰康資產先后打造公募基金子公司，私募股權投資子公司（即泰康投資），也是業內領先。

“第三個值得強調的競爭力就是戰略性資產配置能力。今年泰康成立21周年，泰康資產作為公司也有11年歷史，我們的投資業績一直是業內最高的，這當然不是做對某一項投資或某一個產品的結果，而是資產配置能力在長期發揮的結果。比如，為適應客戶的新需求，泰康資產進一步推出了資產配置解決方案，這些都是建立在強大的配置能力基礎上的。”

宏信證券資產管理部執行總經理曾?。褐行∪檀蛟旄偁幜χ饕腥c

圓桌論壇上，曾巍主要分享了兩點。第一是中美資管行業之間的差異。第二點是對于中小券商如何打造自己的競爭力。

▲宏信證券資產管理部執行總經理曾巍

對于第一點，曾巍談到，“現在大家看資產管理和財富管理，更多的是把它們混在一起，但實際上在美國等發達國家，這是兩個分得相對比較開的經營機構、經營模式。”

曾巍談到了他在美國工作的第一家公司，這家公司原來是既有財富管理又有資產管理，2006年把資產管理部門全部賣掉，公司做出這個決策的原因是公司曾經接到過客戶的很多投訴，一直有監管和法律上的糾紛。這家公司在2006年把這兩項分開之后，雖經歷了金融危機，但財富管理發展的非?？?，作為一個純粹的資產管理公司發展的也很快。曾巍認為這個對國內的機構有一定的借鑒。機構在未來方向上也會存在著抉擇，是更面向資產端制造資產，還是說獲取更多客戶的財富和客戶資金，然后到資產管理的制造端去挑選資產。大機構今后可能面臨著比較大的選擇。

第二點，對于小券商，曾巍認為，主要要注重三點：第一要有舍有??；第二要建立扁平化的中后臺和前臺互動機制。小機構和大機構比起來人少，某種層面來說是一種劣勢，但是聚焦于一兩個領域可以變成優勢；第三點，就是加大技術對資產管理行業的幫助。宏信現在也在打造數據庫，不光是從外部獲取這些數據或簡單的從賣方獲得結論，而是要從頭打造一個強大的基礎數據庫。還有，宏信也在嘗試著目前比較流行的如人工智能等在資管行業的應用。