橋水達利歐：美國或在2020年衰退 美聯儲應重新思考緊縮政策

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隨著IMF、聯合國等各大機構對全球經濟增速的悲觀情緒升溫，全球最大對沖基金橋水的創始人達利歐也表示，自己最擔心經濟再次下行，包括美聯儲在內的全球央行應該重新思考貨幣緊縮政策。

周二在出席達沃斯論壇某分場討論時，達利歐認為，對金融市場而言，全球經濟增速的再次下行是令人生畏的前景。他預測，美國、歐洲都將經歷更大程度的增長放緩。

在隨后接受財經媒體CNBC專訪時，他更是直言，美國存在“顯著的風險”于2020年進入經濟衰退（recession），如果美聯儲暫停加息，將有可能延長目前的平衡狀態。

他批評貨幣政策制定者們，稱他們收緊政策的速度快于市場的承受能力，并希望央行們能夠放緩緊縮速度。這似乎可算作達利歐搶在下周（1月30日）美聯儲公布FOMC議息會議決定前搶先預警，市場普遍預計不會加息：

我們目前處在經濟周期的晚期，央行無法再將貨幣政策寬松多少，這個局面將定義2019和2020年的宏觀走勢。美債收益率正在告訴美聯儲，不應該再加息了，否則會產生問題。

我認為，更寬松的貨幣政策可能延長當前的平衡狀態，這將令未來經濟增速相當程度地放緩，但在較長時間內不會有很典型的經濟衰退發生。

此前在分場討論中，達利歐表示，除了美國之外，投資者愈加擔心全球經濟增速下行，全球貿易不確定性也讓商業和消費領域的情緒惡化。此外，民粹主義的興起和極右翼政黨在全球取得多場重要選舉勝利，都是市場參與者迫切關注的問題：

最讓我害怕的是，我們對最有價值的工具——貨幣政策有所限制，同時面對更劇烈的政治和社會沖突。所以，經濟將再次下行是我最大的擔憂。

他認為，這些政治問題讓他想起了20世紀30年代大蕭條的最后幾年，與如今的情形有著驚人相似：

這些類型的政治問題與經濟問題是緊密相關的，我認為這就是我們所處環境的特征。

財經媒體CNBC發現了一個有趣的現象，去年達沃斯論壇結束后不久，以美股領頭的風險資產市場在1月下旬和2月初深跌盤整，雖在去年九月再創歷史新高，但美股10月初又因為擔心美聯儲加息而下跌，標普500大盤在12月一度陷入技術位熊市。

而去年達利歐在達沃斯預言，美股會迎來“飆升”（blowoff rally），理由是在周期晚期時，美國特朗普稅改疊加銀行、企業和投資者持有大量現金等待入市，將推漲美股。當時達利歐表示：“美國目前處于金發姑娘狀態，通脹不是問題，經濟增長很好，每件事情都很好，還有稅改帶來的大幅刺激。如果現在還持有現金，那就是個傻帽。”

達利歐今日選擇捍衛自己之前的言論，稱他當時警告了美聯儲如果加息過多或過快，將誘發經濟下行，因此他認為美聯儲“確實在去年做錯了”，即錯誤判斷了市場和貨幣政策之間的相互影響效應。

華爾街見聞也發現，去年達利歐確實表示過，美聯儲加息是關鍵的市場潛在風險，“如果央行加息100-125個基點，資產價格就會下跌”。而2018年，美聯儲恰恰加息了100個基點（四次加息），因此達利歐或對去年末全球大類資產輪番被拋售感到不意外。

主流媒體都注意到，今年達沃斯論壇的首日，有關全球經濟前景的擔憂占據了討論焦點。

貝萊德副主席Philipp Hildebrand接受彭博采訪時表示，經濟正在放緩，不過仍在增長，現在最關鍵的風險是政策錯誤。他表示最令他擔憂的是，不同于2009年那次衰退，如果現在出現衰退或者更糟糕的情況，那么央行將缺少彈藥來應對這種局面。

瑞銀集團董事長Axel Weber也表示，在情況更好的時候央行加息速度太慢，而目前的疲軟可能會導致另一次加息暫停。

（華爾街見聞 方凌、杜玉）