每經熱評｜從基金“牛散”到“牛之大者”

每經特約評論員 蔣光祥

炒股炒成“牛散”并不稀奇，基金“牛散”卻相對新鮮，與股票的前十大股東一樣，上市基金（ETF、LOF）披露的前十大持有人中的個人投資者，通常被稱為基金“牛散”。據媒體統計，截至6月底，有13人持有基金市值超過1億元，基金“牛散”前三甲持有上市基金市值分別為6.27億元、4.78億元和3.33億元。其中8人持有上市基金數量超過10只，一個人儼然一只小型的公募FOF。雖然上市基金的份額可以用來交易或者本身是由股票換購得來，但確有不少“牛散”是沖著價值投資或抄底的目的，持有時間較長。這些“牛散”究竟所獲幾何，有哪些不錯的基金被他們所疏忽？對于普通基民的投資，又有哪些借鑒意義？值得深究。

從“牛散”重倉的基金類型來看，除了貨幣基金，多數為寬基類、行業主題類的上市基金，因為與場外基金相比，上市基金具有手續費低廉、流動性好、透明度高的優勢，可以像股票一樣在交易所直接交易，越來越多的高階投資者開始關注到這一產品。而一些緊跟市場熱點的主題類上市基金的發行，則提供了更多的選擇，讓人欲罷不能。ETF類寬基指數基金，屬于“傻瓜型”的大眾款基金產品，相比于自己在股海里面淘金，省心省力無大錯，屬于筆者向來推薦的入門款基金。但一枚硬幣有它的兩面，ETF雖然一般可以錄得市場平均收益，但很難，也基本不可能有什么高光的表現。一旦遇到不太靈的市場行情，持續時間又比較久，這些基金“牛散”要想取得一個比較滿意的回報實在是不太可能，這也能夠解釋為什么相比2021年底，持有上市基金市值超億元的“牛散”人數減少了近一半，且持有市值出現不同程度縮水。具體原因無非今年市場，特別是一些“賽道股”所在的行業回落較大。那么究竟這些“牛散”有沒有可能選到那些歷年來相對優質的基金產品呢？這就需要“牛散”不能只盯ETF類的上市基金，而是要將目光投向那些由長期業績優秀的基金經理所管理的場外主動權益基金，上市基金畢竟只占公募基金的很小一部分。

這一方面，“牛散”們可以借鑒最近一些明星私募的操作。據Wind數據統計，截至6月末，眾多私募基金產品出現在場外公募基金的前十大持有人名單中。私募基金對明星基金經理的主動權益類產品表現出了明顯的偏好，多位公募明星基金經理的產品獲得私募基金的“掃貨”，可謂英雄惜英雄。但私募的這一舉動，又與普通的FOF存在區別，與FOF只求收益不同，私募此舉更多地是要覆蓋自己在某些投研方面的不足，頭部公募的投研配置力量與行業覆蓋面，絕大多數私募目前還真是難以望其項背。

基金作為當前全民理財的最重要手段之一，近兩年有漸成“顯學”之勢，“炒股不如買基金”開始深入人心，尤其是年輕基民的內心，基金“牛散”們也應運而生。敢下重注的基金“牛散”顯然已經算半個投資專家，但要想獲得一個令自己滿意的收益，尤其是不虧錢的絕對收益，還是要有自己的方法論和較穩定的邏輯。對市場近千只權益基金產品如何先定量再定性，要不要量化模型等技術手段來幫助選基，對于基金季報、年報是否研讀通透，能否參與基金經理的公開路演乃至個別約訪，再來決定是買現階段表現好的基金經理，還是抄底某個時間段表現差的基金經理，如此才是“牛之大者”。畢竟，掙錢對于基金經理都從來不是一件易事，而“牛散”每一年都要把當年能掙錢的基金經理挑出來，談何容易。