每日經濟新聞 2022-10-16 12:31:59
每經記者 楊建 每經編輯 肖芮冬
A股周內探底回升之后，在周五出現大漲，使得市場信心恢復。從周末消息來看，監管層盤后出重磅利好，證監會放寬股份回購政策，交易所也出手征求股份回購意見。另外，頂級券商研報顯示，暖冬行情拉開序幕；悲觀情緒已處后半程，四季度是筑底，關注兩個主線。
NO.1 10月14日，證監會發布關于就修訂《上市公司股份回購規則》《上市公司董事、監事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規則》公開征求意見的通知。證監會表示，此次修訂是為了支持鼓勵上市公司依法實施股份回購、董監高依法增持股份，積極維護公司投資價值和中小股東權益。社會公眾可在11月13日前提出反饋意見。與此同時，滬深兩市交易所也同步修訂相關政策，并向社會公開征求意見。此次修訂進一步提升了回購、增持的制度包容性和實施便利性，放寬回購條件及窗口期限制，提升回購、增持上市公司股份的靈活度。
NO.2 上交所積極推動引入科創板股票做市交易新機制，全力以赴做好科創板股票做市交易業務各項準備工作。目前，上交所已完成各項準備工作，科創板股票做市交易業務上線已準備就緒。截至2022年10月14日，經中國證監會核準，14家證券公司取得了上市證券做市交易業務資格，標志著部分證券公司已具備開展科創板股票做市交易業務的條件。下一步，上交所將在中國證監會的領導下，持續深化科創板改革創新，全面推動科創板高質量發展，為構建新發展格局提供有力支撐。
NO.3 央行行長易綱以視頻連線方式出席今年第四次G20財長和央行行長會議時提到，央行將推動“保交樓”專項借款加快落地使用，促進房地產市場平穩健康發展。易綱在發言中介紹了中國經濟形勢和貨幣政策立場，表示中國央行將加大穩健貨幣政策實施力度，為實體經濟提供更有力支持，重點發力支持基礎設施建設，支持金融機構發放制造業等重點領域設備更新改造貸款。
NO.4 商務部公布數據顯示，今年1~8月，我國服務貿易繼續保持平穩增長。服務進出口總額39375.6億元，同比增長20.4%。據介紹，1~8月，我國服務出口19082.4億元，同比增長23.1%；進口20293.2億元，同比增長17.9%。服務出口增幅大于進口5.2個百分點，帶動服務貿易逆差下降29.5%至1210.8億元。8月，我國服務進出口總額5437.9億元，同比增長17.6%。
NO.5 10月14日，美國商務部數據顯示，美國9月零售銷售環比上升0%，低于市場預期的0.2%，前值為0.3%。8月的環比數據則被上修至0.4%。數據公布后，美元指數短線波動不大；美國密歇根消費者通脹預期大幅攀，美國消費者們對未來一年的通脹預期大幅攀升，從9月的4.7%飆升至10月的5.1%，也是今年3月以來的首次上升。此外，長期通脹預期也有所攀升，從2.7%增加至2.9%。密歇根大學消費者信心指數創下4月以來的最高。
NO.6 國家統計局數據顯示，受蔬菜、豬肉價格上漲等影響，9月CPI同比漲幅有所擴大，同比上漲2.8%，漲幅比上月擴大0.3個百分點。
NO.7 市場整體估值處于較低水平，私募機構紛紛出手以自有資金申購旗下產品。據不完全統計，自9月份以來，私募機構及其員工認購旗下私募產品合計金額近50億元。當前私募機構出手自購，顯示了其對市場優質資產價值的認可和看好資本市場的信心。千億私募淡水泉發文稱，看好布局的優秀企業能夠渡過困難期，實現超越歷史經營水平的業績，在經濟恢復常態后能夠獲得更大市場份額或競爭力；經濟由過度收縮向均衡點回歸，關注穩增長相關投資機會，受短期極度悲觀的基本面和情緒面壓制以后的修復機會。消費類相關機會；淡水泉歷史上經歷過多次市場底部，情緒不具備預測能力，低情緒是投資的朋友。
NO.8 隨著首批五家公募紛紛發布擬申請基礎設施REITs擴募并新購入基礎設施項目等公告，近兩年如火如荼的公募REITs的擴募試點呼之欲出。首批五家公募REITs擴募機構及相關負責人在接受媒體采訪時紛紛表示，公司正按照基礎設施REITs擴募要求，開展資產篩選、盡職調查、擴募申請、監管審批溝通反饋、召開持有人會議、擴募份額發行及上市、新購入資產交割、信息披露等相關準備工作。
NO.1 據央視新聞報道，美國媒體近日曝出，SpaceX公司9月曾致函五角大樓，稱其無法繼續承擔星鏈在烏服務費用，并要求五角大樓為此買單。據美國有線電視新聞網（CNN）10月14日報道，目前為止，SpaceX已向烏捐贈了大約兩萬個星鏈終端。據CNN獨家掌握的文件，SpaceX的政府銷售主管在9月致五角大樓的信中表示，公司無法再向烏方捐贈終端，也無法一直為終端提供資金。這封信還要求五角大樓支付烏克蘭政府和軍方使用星鏈的服務資金。
點評：星鏈是美國太空探索技術公司的一個項目。太空探索技術公司計劃在2019年~2024年間在太空搭建由約1.2萬顆衛星組成的“星鏈”網絡提供互聯網服務，其中1584顆將部署在地球上空550千米處的近地軌道，并從2020年開始工作。市場之前一直猜測星鏈的作用，此次央視新聞報道來看，實錘了星鏈巨大應用前景，對于國內上市公司來說，相關產業鏈公司將受到市場資金的關注，利好北斗板塊公司。
歐比特——公司主營業務分為宇航電子、衛星及衛星大數據、人工智能三大板塊。產品（嵌入式SOC芯片、立體封裝SIP模塊/系統、人工智能模塊/芯片/系統等）服務于航空航天、衛星大數據、地理信息等多個領域。在星座組件制造端，歐比特深耕二十余年，目前已成為我國高端宇航SPARCV8處理器SoC的旗桿企業、立體封裝SIP宇航模塊/系統的開拓者，兩大產品已達到領先的技術水平。
華力創通——公司專注于從事衛星導航、雷達、衛星通信；飛機、艦船、兵器等復雜機電行業的嵌入式系統；軍隊信息化建設和仿真模擬訓練等技術和產品的研發、生產和銷售業務。公司是我國最早完成衛星移動通信與北斗衛星導航一體化量產型基帶處理芯片的廠商之一，公司自主研發的HTD1001衛星移動通信和衛星導航一體化終端基帶處理芯片榮獲2016年度“墨提斯知識產權創新獎”，目前公司已經完成衛星移動通信模塊和多款終端的研發，在我國衛星移動通信領域具有技術先發優勢。
NO.2 德國大眾汽車10月13日宣布，將投資約24億歐元（約合人民幣168億元）與中國智能計算平臺提供商地平線共同成立一家新公司，主要聚焦自動駕駛領域的技術開發。另外，《深圳市關于促進智能網聯汽車產業高質量發展的若干措施（征求意見稿）》近日發布，為了增強涉及智能網聯汽車技術的自主創新能力，要求加快核心環節突破、推動關鍵技術攻關、加速創新成果轉化、加大產業化力度。按項目總投資的40%予以最高不超過2億元資助。
點評：5G時代來臨，加速車聯網與智能駕駛技術的發展。TSP信息服務是車聯網產業鏈的核心，由上對接網絡運營商和軟硬件供應商，由下對接內容提供商，由此獲得車聯網產業鏈的利潤空間，吸引主機廠和互聯網企業入局。長期來看，隨著自動駕駛車型數量的增加以及硬件配置的提升，場景庫的數據和種類也會相應增加；特別是自動駕駛向L3、L4級別的發展，各種新的場景庫會呈現較大增長。利好產業鏈相關公司。
光庭信息——公司業務板塊重新整合，智能座艙為業績支撐。公司將原有業務板塊重新進行了整合和劃分，整合后的業務按照應用領域可分為智能座艙、智能駕駛、新能源等三大業務領域。智能座艙占收入比重的58.18%，主要增長來自電裝、諾博汽車、零束科技等客戶的需求；智能駕駛業務整合了原有的智能網聯汽車測試和移動地圖數據服務業務，占收入比重的26.81%，主要為客戶提供ADAS應用軟件開發服務、新一代融合泊車方案（APA）相關技術開發等服務；新能源業務為原有智能電控等業務的整合，占收入比重的11.72%。
四維圖新——2021年11月以來，公司先后與戴姆勒、沃爾沃、福特簽約，提供數據處理等相關服務。伴隨國內在汽車數據合規管控要求逐步落地，結合公司戰略優勢，未來公司有望斬獲更多的OEM訂單。在汽車數據處理領域，公司股東背景、業務資質、自動駕駛等多維度能力構筑了突出的戰略優勢，有助于賦能存量業務外延拓展，為OEM提供一體化服務。公司目前主要芯片產品包括座艙SoC、車規級MCU、胎壓芯片、車載音頻功率器件（AMP）等。2022年以來公司加大供應鏈端的投入，多條產品線均獲取了新增產能，新增產能將逐漸在22Q4釋放。
中泰證券：暖冬行情拉開序幕：投資節奏和配置如何演繹？
1、由于四季度經濟在全年份量最重，不少政策將在四季度發揮更大效能，市場信心有望恢復，這也將為四季度A股市場“暖冬行情”助力。
2、隨著美國國會迎來換屆，很多國會法案的推動在四季度將處于空窗期，中美關系或有所緩和。此外，因石油減產問題，美國與沙特關系或有所惡化，以沙特為代表的中東國家與中國關系或迎來發展契機。
3、全面注冊制加速推進，資本市場或迎來更多政策利好。總體來看，當前市場底部區間已經逐漸明確，10月中下旬為布局暖冬行情最佳時間。目前，市場上PB估值低于1的企業已達到近10%，根據往年底部經驗，在市場波動較大時建議逢低加倉。風格選擇方面，四季度小市值題材股或有更大空間；板塊選擇方面，自主可控、國家安全問題或成為當下重要會議討論重點，國產替代中我們相對看好信創板塊，醫療和教育板塊有望迎來新的投資機會。
投資建議：維持電力、國產替代、金融等不變，并關注超跌的機構重倉股的彈性。
廣發證券戴康：悲觀情緒已處后半程，四季度是筑底，關注兩個主線
1、歷史上來看，基本上是市場悲觀情緒釋放和筑底的信號，我們也認為市場的悲觀情緒已經處于后半程。
2、如果業績低于預期，市場的容忍度就會明顯下降。所以對于今年的成長風格來講，一些市場關注的賽道逐步進入滲透率的第二階段，面臨估值擠壓和業績的驗證。
3、滲透率進入20%~40%，就是高速滲透期，更多的玩家會進入到這個市場，競爭格局會復雜，價格戰或者技術升級就帶來了價格的下跌，龍頭公司就有業績的顛簸，盈利增速可能降到50%，但還處于中高速的增長，股價賺錢效應顯著下降，估值消化是這一階段的主旋律。
4、大盤股/小盤股的相對估值已經達到了歷史的均值，信用利差也已經在一個偏低的位置，所以短期大小盤股可能有一個切換。
5、四季度繼續調整的風險相對有限，市場應該會迎來一定程度的反彈，但是像二季度這么強勁的反彈行情比較難以出現，即便有，核心驅動力也有所不同。
6、從產能周期的視角來觀察，最好的新能源環節：一類是供給投放處于低位，需求韌勁支持的，比如儲能、光伏電池組件；另一塊就是快速擴產后，周轉率還能維持在高位的行業，像新能源車里面的隔膜、正負極材料。新能源鏈是從貝塔的行情往阿爾法方面去走。
7、供給的角度來講，資源行業的供給約束也在加劇，新能源鏈的投資對于全球的傳統能源形成了擠出效應。
8、未來會很看重煤炭的資本開支擴張和產能投放，測算明年一季度之后，產能投放就會逐步出來，這個時候可能會對相關的股票形成影響。
9、今年始終建議關注低PEG的策略，尤其是業績預期上修的低PEG策略。另外，因為今年海外通脹預期升溫，需求預期在降溫，所以對于不同風格行業的盈利預測影響比較大。
東方證券：設備零部件國產化加速
當前背景下，國內晶圓廠加速國產設備、材料、零部件驗證和導入步伐，半導體上游環節國產化將持續加速。
半導體設備零部件壁壘高、空間廣，全球市場空間超500億美金。半導體設備零部件在半導體產業鏈中處于上游的位置，其直接下游包括半導體設備廠商和晶圓廠：半導體設備廠商采購零部件用于半導體設備的生產，全球半導體制造廠采購的零部件通常作為耗材或者備件。
近年來，國內晶圓廠采購國產設備的比例持續快速增加，國內設備廠商亦加大采購國產零部件，雙重催化下國內半導體設備零部件廠商迎來黃金發展時期，持續看好國內半導體設備零部件廠商相關業務業績彈性。
浙商證券：政策邊際改善，醫藥估值修復
10月13日，由江西牽頭的22省區肝功能生化試劑集采方案征求意見稿傳出。此次生化集采相對于先前高值耗材集采更加溫和。此次肝功生化試劑集采是IVD領域最大范圍的一次集采，對后續IVD其他細分領域具有較強的指導意義。考慮到生化試劑的通用性較高，對儀器配套要求相對較弱，國產頭部企業更容易通過規模效應帶來的“同質低價”優勢，贏得更多的市場份額。
另外，在醫藥產業政策邊際修復持續向好下，醫藥板塊估值迎來了較快的修復。醫藥板塊作為前期調整多，政策邊際緩和催化下，醫藥上漲持續性較強，是稀缺性確定增長的板塊。
當前背景下，競爭格局仍然是核心，在供需博弈中，有一定臨床不可替代性的創新產品或在采購中仍將享有更高的議價權，醫?？刭M為創新企業提供了放量窗口期。另外，醫院數量的增長與下沉醫院的醫療水平提升以及老齡化帶來偏零售端需求的提升仍然是必然趨勢。
投資建議：CXO板塊——受UVL清單移除帶來CXO估值壓制因素邊際改善等因素影響，市場對中長期景氣度支撐及競爭格局認知有望明顯邊際向好，推薦藥明康德、凱萊英、九洲藥業、博騰股份、康龍化成、泰格醫藥、昭衍新藥、美迪西、方達控股、百誠醫藥、藥石科技等。
醫療器械板塊——受集采預期邊際向好及貼息貸款等因素影響，推薦關注產品創新性強、市場空間大、持續創新迭代以及醫療新基建拉動放量的公司。如邁瑞醫療、聯影醫療、奕瑞科技、微創醫療、心脈醫療、南微醫學、澳華內鏡、海泰新光、亞輝龍、潤達醫療等。
興業證券：“新半軍”10月下旬有望開啟新一輪上行
1、宏觀流動性：國內宏觀流動性維持寬松，美債利率上行最快階段或正在過去，對“新半軍”壓制有望逐漸緩解。未來一段時間，國內宏觀流動性大概率繼續維持寬松，將為”新半軍”提供支撐。
2）景氣度：領先指標指向“新半軍”有望在10月下旬開啟新一輪上行。當前指標指向“新半軍”已降至底部區域，有望在10月下旬開啟新一輪上行。
3）擁擠度：“新半軍”擁擠度已再度降至低位區間。在經歷近期的波動調整后，“新半軍”擁擠度再度回落至低位，新能源與半導體擁擠度已低于4月底水平，而軍工也已降至較低區間。
4）資金：主力資金再現凈流入拐點，私募基金重回加倉。主力資金的流入流出對于識別“新半軍”股價拐點具有一定的領先性，當前“新半軍”主力資金凈流入指標均已再現凈流入拐點，而私募基金也已逐漸重回加倉，增量資金流入有望為“新半軍”重回上漲提供支撐。
5）估值：“新半軍”估值分位重回低位。當前新能源、半導體和軍工的PE估值分別為29.1x、33.4x和52x，滾動一年估值分位分別為7.3%、1.6%和14.3%，已處于低位區間。因此，結合擇時框架中多項指標看，當前已發出積極信號，10月下旬新半軍有望迎來新一輪上行。
封面圖片來源：攝圖網_400202186
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