中國銀河給予輕工行業推薦評級：地產銷售持續復蘇，紙漿價格快速下行

每經AI快訊，中國銀河02月14日發布研報稱：給予輕工推薦（維持）評級。

家居：政策支持地產改善，看好23年家居需求復蘇：前期開發商囤積大量未完工項目，政策支持下融資端修復將促進完工，竣工好轉將支撐家居需求。春節后地產銷售持續改善，30大中城市商品房銷售年初以來累計同比增速不斷修復，本周銷售套數、面積分別環比上周增長 22.6%、21.2%。疫情制約因素得到改善，消費需求回暖帶動線下客流復蘇，且此前延期需求有望釋放。家居龍頭積極進行營銷策劃，后續 315 家居消費表現值得期待。行業承壓持續分化，家居龍頭大家居戰略持續落地，全方位布局挖掘客流消費潛力并提升流量競爭力，韌性十足實現穩健發展，市場份額穩步提升。建議關注：定制龍頭【歐派家居】、【索菲亞】、【志邦家居】及【金牌廚柜】；軟體龍頭【顧家家居】、【喜臨門】及【慕思股份】；保交樓受益標的【江山歐派】、【王力安防】。

造紙：供應緩解帶動漿價下行，龍頭業績彈性有望釋放：廢紙系：2月10日，廢黃紙板平均價格為1,711元/噸，較上周上漲0.29%；瓦楞紙均價為3,222元/噸，較上周價格下跌1.34%；箱板紙均價為4,371元/噸，較上周價格下跌0.57%。漿紙系：2月10日，闊葉漿、針葉漿及化機漿價格分別為6,040、7,207、5,408元/噸，分別較上周下降3.93%、1.38%、0.76%；雙膠紙、雙銅紙及白卡紙價格分別為6,688、5,590、5,200元/噸，與上周價格持平。特種紙：漿價高企支撐特種紙提價，且細分紙種供需格局優良，有望充分受益于漿價下行；中長期來看，特種紙下游需求持續擴張，競爭格局良好，頭部企業持續建設產能，布局自給漿，成長性顯著。本周，五洲特紙、仙鶴股份、江河紙業、冠豪高新對部分特種紙產品上調 1,000 元/噸。建議關注：漿紙系龍頭【太陽紙業】、【岳陽林紙】，特種紙龍頭【仙鶴股份】。

包裝：原材料價格下行，行業盈利修復確定性強：紙包裝方面，受益于環保趨勢，紙包裝行業有望實現擴張，且市場集中度較低，未來提升空間巨大。金屬包裝方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸飲料擴張，三片罐需求受益于能量飲料擴張。供需格局改善強化包裝龍頭議價能力，盈利有望增強。原材料方面，預計瓦楞紙、箱板紙價格將維持低位，白卡紙后續產能投放將壓制價格表現；鍍錫板卷、鋁活躍合約期貨結算價自高位下行后維持低位。建議關注：包裝行業龍頭【裕同科技】、【奧瑞金】。

輕工消費：新型煙草發展前景明朗，文具行業市場持續擴容：新型煙草：海外市場規?？焖俪砷L，中國電子煙產業鏈全球化布局，競爭優勢突出，政策支持下出口前景廣闊；國內電子煙政策落地將實現有序發展，未來行業料將穩健擴張，市場份額向頭部集中。文具：消費升級帶動C端文具市場穩健發展，人均消費對標美日具備較大提升空間，行業集中度持續提升；B 端萬億級大辦公市場發展空間廣闊。短期持續看好后續防疫改善帶來的需求修復。建議關注：電子煙行業龍頭【思摩爾國際】，文具行業引領者【晨光股份】，露營經濟受益者【浙江自然】。

風險提示：經濟增長不及預期的風險；原材料價格大幅波動的風險。

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(記者 王曉波)

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