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    “300億+”基金經理上半年跑輸業績比較基準,代表作二季度“大換血”:十大重倉股換了七只

    每日經濟新聞 2023-07-19 14:38:24

    每經記者 黃小聰    每經編輯 彭水萍

    隨著基金二季報持續披露,一些知名基金經理的持倉變動也陸續浮出水面。記者注意到,銀華基金李曉星團隊所管的一些產品,在二季度繼續跑輸業績比較基準。

    此外,在持倉上,多只基金進行了比較大的調整。以其代表作銀華中小盤混合為例,相比于一季度末,二季度末的前十大重倉股換了七只,僅保留了紫光國微、振華風光和立訊精密。

    圖片來源:每日經濟新聞 劉國梅 攝

    上半年跑輸業績比較基準

    今日,銀華基金李曉星團隊管理的多只基金披露了基金二季報,數據顯示,截至二季度末,該團隊管理的產品規模超過了300億元。

    業績方面,李曉星團隊所管的產品近一年、近兩年的業績表現比較一般,而今年上半年,不少產品凈值依然是處于持續回調中。

    在二季報中,李曉星團隊也坦言,“今年上半年,我們整體基金收益率并沒有達到預期,也出現了很少有的跑輸了基準的現象。”

    具體來看,比如銀華盛世精選靈活配置混合,上半年該基金A類份額凈值增長率為-13.53%,而業績比較基準收益率為1.46%;銀華心誠靈活配置混合A類份額上半年凈值增長率為-11.69%,而業績比較基準收益率為-0.52%。

    李曉星的代表作——銀華中小盤混合,上半年該基金份額凈值增長率為1.22%,而業績比較基準收益率為2.44%,同樣也是跑輸業績比較基準。

    李曉星在二季報中表示,主要原因在于投資方法和市場風格的偏好出現了階段性的錯配,自己所采用的投資方法映射到因子上,大部分的投資標的落在中大市值中的優質白馬成長股,但市場是小市值和低pb等因子表現較為出眾。

    不過他表示將堅持自己的投資方法,并指出,當標的出現順行業基本面逆市場風格的時候,往往代表著不錯的加倉時點。

    代表作二季度“大換血”

    其次,在業績表現不佳時,記者注意到,李曉星團隊在過去的二季度也對持倉進行了一些調整。

    其中銀華中小盤混合的調倉動作比較大,具體來看,相比于一季度末,二季度末該基金的前十大重倉股換了七只,僅保留了紫光國微、振華風光和立訊精密,其中振華風光和立訊精密的持倉數量也有明顯減少。

    新進前十大的個股包括了??低暋⑿吕啄?、滬電股份、七一二、瀾起科技、分眾傳媒和紫光股份。

    整體來看,這只基金主要配置在科技板塊,但上半年并沒有明顯捕捉到算力等表現搶眼的細分賽道。

    數據來源:wind

    前十大持倉變動比較明顯的基金還有銀華心選一年持有期混合,記者注意到,相比于一季度末,截至二季度末的前十大持倉更換了八只,僅保留了美團-W和珠海冠宇。

    新進前十大的個股包括了方正電機、倍輕松、誠益通、瀾起科技、統聯精密、中公教育、東方電纜和天賜材料。

    整體來看,這只基金主要還是以消費類個股為主,包括了平臺消費、電子消費、教育以及新能源相關的個股。但從一二季度的表現來看,該基金二季度的表現沒有一季度好。

    此外,銀華豐享一年持有基金前十大重倉股也換了六只,新進的分別為海康威視、新雷能、滬電股份、瀾起科技、七一二和紫光股份??梢钥闯?,這只基金新進的這些重倉股和銀華中小盤比較類似。

    對于二季度的調倉換股,李曉星團隊在二季報中表示,主要減持了持倉中估值已經泡沫化的標的,增持了估值處于相對低位的標的。 

    展望后市:新興消費行業還在擠泡沫的階段

    除了持倉的變化,李曉星團隊在二季報中也談到對于多個板塊的最新看法。

    一是電動車板塊,李曉星團隊認為,行業的去庫存和價格戰已經進入尾聲,下半年來看,國內的需求還在逐步修復,整個板塊股價調整的時間足夠長幅度足夠大,悲觀預期基本上都得到了體現。當前的位置更加積極地看多。

    二是光伏板塊,李曉星團隊指出,從單位盈利上來說,有些輔材環節的盈利已經見底回升,主產業鏈里面的高效產能依然是供不應求,這些環節的龍頭公司我們還是繼續看好。

    三是風電板塊,2023年的裝機增速值得期待,雖然二季度的出貨節奏略有放緩,但繼續看好。相關公司的估值和股價也調整到了具有吸引力的位置。

    四是儲能方面,行業整體仍然處于爆發期,但競爭變得更加激烈,此前估值走在盈利前面,經過上半年大幅度的股價調整之后,估值和增速的性價比開始匹配,逐步進入可以加倉的階段,更加積極看多。

    五是科技板塊,在投資機會上,“賣水人”硬件先行的算力產業鏈,在業績兌現上先于AI應用。海外芯片龍頭給出超預期的業績指引,海外算力投資在上修,判斷國內算力建設在政策扶持下將會跟進。隨著未來國內通用大模型正式發布,國內大模型應用有望迎來百花齊放,但逢“AI”必漲的第一階段已經過去,未來需要更多關注運營數據和業績的兌現。

    六是半導體板塊,看法邊際轉向積極,左側布局了一些設計標的。全球半導體下行周期接近尾聲,經歷了過去幾個季度的去庫存,有望在今年下半年重啟上行周期,向上彈性取決于各下游需求恢復的力度。

    七是港股互聯網板塊,股價位置和估值都是底部位置,而基本面從去年下半年就出現持續上行的狀態。港股的核心互聯網公司最有可能抓住AI浪潮下的機遇,使得自身的體量上個臺階,結合當下的估值水平,有望迎來業績估值雙升的行情。

    八是國防軍工行業,基本面和股價處于周期性底部,基本面看好軍工行業需求重啟。估值方面,回溯五年,大部分行業龍頭的PE處于歷史估值分位數5%以下。優選調整較大、國產化率較低的軍工芯片,擺脫供給端約束的導彈鏈以及有望加強建設的軍工信息化方向,同時關注無人機等新興產業。

    九是消費方面,對于食品飲料、家電等相對格局較好的領域,龍頭公司的壁壘依然能夠維持多年的穩健增長,目前估值性價比很好。對于新興的消費行業,當下確實還在擠泡沫的階段,行業從野蠻生長走向理性,優質公司也會脫穎而出。

    十是醫藥方面,在當前位置對醫藥并不悲觀,醫藥是個長牛行業,在任何經濟周期里都有好公司。尤其是當前人口老齡化、產業創新升級的背景下,醫藥行業中具備核心競爭力、符合產業趨勢的優秀企業值得長期投資。

    封面圖片來源:每日經濟新聞 劉國梅 攝

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