機械行業周報：Apple Vision Pro預售火爆，建議關注相關設備標的（德邦證券研報）

每經AI快訊，2024年1月21日，德邦證券發布研報點評機械行業。

① 3C設備：Apple Vision Pro預售火爆，部分設備標的性價比較高。

事件：①根據新智元公眾號消息，Apple Vision Pro于1月19日開始預售，在產品預售半小時內，實體店貨源均已售罄。② Apple Vision Pro媒體搶先測評迎來首度解禁，根據媒體的反饋，Vision Pro的重量令人感到沉重，使用單綁帶時，很容易導致頸椎疼痛等問題。在體驗過程中，無論是動畫還是VR電影，虛擬場景都表現得栩栩如生。

作為蘋果具有革命性質的首款MR產品，Vision Pro發售后的用戶反饋將是市場關注的重點。從媒體試用反饋來看，Vision Pro首代產品的問題集中在重量、佩戴體驗方面，輕量化、佩戴方式的改進有望成為二代MR改進的重點方向；沉浸式體驗感是產品的重要優勢，助力Vision Pro在頭顯市場中脫穎而出。

我們認為，蘋果MR是近年最值得期待的消費電子產品。蘋果在芯片等硬件以及操作系統方面均處于行業頂級，擁有豐富的產品矩陣、應用生態，為MR產品的成功提供土壤。隨著消費電子行業巨頭、新興企業的紛紛跟進，XR行業在硬件、生態、內容平臺、用戶基礎等方面將逐步趨于成熟，24-25年行業有望快速增長。

終端需求邊際向好，靜待產業鏈復蘇。從Q3的數據來看，消費電子產品的產銷呈現明顯的邊際回暖趨勢，行業復蘇可期。體現到上游3C設備行業上，我們認為目前制造端更多的是產線稼動率的提升，短期來看3C設備需求整體仍處于底部位置，但頭部設備企業的設備打樣數量有明顯提升，預計2024年的新設備需求較為旺盛。此外，華為5G手機強勢歸來，我們認為華為重磅新產品的推出，一方面有望活躍目前的3C消費電子市場，激發消費者的換機熱情，促進終端需求的回暖；另一方面，華為的“強勢回歸”也將促使各手機廠商在產品創新方面進一步發力，推出更有競爭力的新產品，以華為為代表的安卓陣營有望展現出更大的總量彈性。

開年至今，3C設備板塊經歷了大幅度調整，從基本面來看，部分標的已具有較高的性價比。

相關標的：

1.總量方向：靜待產業鏈復蘇博眾精工：3C自動化組裝設備龍頭；

智立方、杰普特、科瑞技術、榮旗科技、博杰股份等：蘋果檢測、測試設備；快克智能（蘋果焊接設備）、凱格精機（錫膏印刷機）

2.新應用方向：鈦合金、折疊屏、AR/VR

①鈦合金零部件：金太陽、宇環數控（研磨拋光）；②3D打印：鉑力特、華曙高科（國內3D打印設備龍頭）③AR/VR鏈：博眾精工（3C自動化組裝設備龍頭）；智立方、杰普特、榮旗科技（檢測設備）；快克智能（焊接設備，納米銀燒結設備）

風險提示：終端需求波動的風險，終端新產品推廣不及預期風險，產業鏈成熟度不及預期風險。

②復合集流體：靜待行業催化落地，2024年有望迎來行業量產元年。

2023年12月28日，重慶金美新材料銅復合集流體復合銅箔規?；a品落地儀式在重慶綦江燈塔工廠舉行，金美新材料復合銅箔量產產線目前已陸續進入投產和量產爬坡階段，目前公司復合銅箔產品已持續獲得下游客戶訂單，將于2024年開啟大批量供貨。

在制造端，復合集流體的技術和制造工藝仍在持續探索升級中。復合銅箔的生產工藝按照步驟分主要分為一步法、兩步法和三步法，涉及到真空磁控濺射、真空蒸發鍍膜、水電鍍膜等三類主流的鍍膜工藝。其中，真空磁控濺射與蒸發鍍膜均屬于物理氣相沉積(PVD),也被稱為“干法”工藝；水電鍍膜為典型的“濕法”工藝，相關設備主要包括真空鍍膜設備和電鍍設備。

不同工藝對應不同設備需求。目前業內一步法、兩步法、三步法均有提及，尋找最優解還是多種技術路線并舉仍是討論的焦點。當前復合銅箔仍以干法+濕法兩步法為主：先在厚度3.0-4.5μm的PET/PP基材表面利用磁控濺射雙面鍍一層20-70nm的銅膜，實現薄膜表面金屬化，然后再通過電鍍將銅膜加厚到1μm。其中磁控濺射是復合集流體技術的核心，也成為影響復合集流體良率和性能的關鍵，水電鍍環節工藝相對成熟。

無論是一步法、兩步法還是三步法，真正能做到降低成本、安全可靠、材料性能優良并實現規模化量產才能真正促進復合銅箔商業化的發展。而無論是一步法、兩步法還是三步法大部分均需用到磁控濺射設備，而當前復合銅箔以干法+濕法兩步法為主，水電鍍設備是復合銅箔兩步法制造工藝的核心設備之一，因此我們認為磁控濺射設備和水電鍍設備為復合銅箔制造過程中的核心設備。

2024年或有望成為商業化量產元年。2023年產業趨勢由逐步明朗到顯著加速，產業鏈各環節廠商紛紛加快布局，同時行業技術不斷突破，推動復合集流體向量產邁進，整體上完成了驗證期到量產期的導入。

復合集流體替代傳統集流體的過程中，生產設備為核心壁壘。我們認為設備廠商將率先受益于下游資本開支擴張的需求，預計行業后續催化較多。

建議關注：超聲波滾焊設備廠商驕成超聲、水電鍍設備龍頭廠商東威科技、布局干法一步法的磁控濺射一體機設備廠商道森股份等。

風險提示：產業化進度不及預期、技術路線變化、行業競爭加劇等。

③船舶：中國船廠2023全年新接訂單同比+56.4%，手持訂單生產保障系數3.5年。

2023全年中國新接訂單7120萬載重噸，同比+56.4%，全球占比66.6%：據中國船舶工業行業協會，2023年，中國承接新船訂單7120萬載重噸，同比+56.4%；完工量4232萬載重噸，同比+11.8%，手持訂單13939萬載重噸，同比+32%。中國新接訂單量、完工量、手持訂單量分別占世界市場份額的66.6%、50.2%、55.0%；韓國新接訂單量、完工量占比18.5%、27.2%；日本新接訂單量、完工量占比11.9%、18.4%，中國三大指標位列世界第一。

新接訂單中油船占比提高，完工船舶中集裝箱占比提高：據中國船舶工業行業協會，2023全年，完工比例來看，散貨船、油船、集裝箱船、氣體船占比分別為48.6%、8.1%、35.2%、2.8%，集裝箱船占比逐步提高。新接訂單比例來看，散貨船、油船、集裝箱船、氣體船占比分別為43.7%、33.6%、12.8%、4.2%，全年油船占比顯著提升。

2023年甲醇雙燃料動力箱船訂單規模已全面超過LNG雙燃料動力箱船：根據克拉克森公眾號統計，2023年全球成交甲醇雙燃料動力箱船訂單72艘、886.9萬載重噸，而LNG雙燃料動力箱船訂單僅有43艘、591.6萬載重噸。對比2022年，LNG雙燃料動力箱船訂單高達103艘、1261.3萬載重噸，甲醇雙燃料動力箱船訂單僅為34艘、564.0萬載重噸。由此來看，2023年甲醇雙燃料動力箱船訂單規模已全面超過LNG雙燃料動力箱船。2023年12月底，以載重噸計，全球集裝箱船

手持訂單中甲醇雙燃料動力船的占比已達到31.6%，與占比達40.4%的LNG雙燃料動力船形成了環保燃料船舶的“兩強”格局。

建議關注：1）中國船舶：全球船舶制造龍頭，受益于船舶周期復蘇。2）亞星錨鏈：全球鏈條龍頭，R6系泊鏈全球領先。

風險提示：新接訂單不及預期；原材料價格波動風險；匯率波動風險。

④集裝箱：紅海事件前集裝箱景氣度已開始回升。

新箱產量和發貨量延續增長趨勢，原材料成本上漲驅動新箱價格回升。據弘景智庫，12月份，集裝箱新箱產量和發貨量較上月分別增長45.3%、25.3%。第三季度以來，集裝箱新箱訂單量逐漸好轉，集裝箱制造企業逐步恢復產能，新箱產量保持增長態勢。紅海局勢緊張，亞洲航線船舶繞行好望角，集裝箱周轉效率降低，中國港口空箱堆存量下降，加速了集裝箱新箱發貨量提升。集裝箱用鋼材、木地板以及鎖桿、角件等配件價格明顯上漲，新箱訂單成交價格較上月有所回升。

風險提示：經濟周期波動的風險，金融市場波動與匯率風險，原材料價格波動風險。

⑤通用板塊：期待春節備貨拉動需求。

工控行業：偉創電氣通過高新技術企業重新認定。偉創電氣于近日收到由江蘇省科學技術廳、江蘇省財政廳、國家稅務總局江蘇省稅務局聯合頒發的《高新技術企業證書》，證書編號：GR202332001352，發證日期：2023年11月6日，有效期三年。

注塑機行業：伊之密發布2023年業績預告。①2023年度，公司的經營情況良好，生產緊張有序，營業收入同比增長。公司的經營情況符合預期，預計營業收入約41億元，同比上升約11.6%。②2023年度，公司上下齊心協力，積極開展各項業務工作，同時原材料價格回落，盈利能力持續提升，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為45,300.00萬元至50,067.00萬元，同比上升11.7%至23.5%。③2023年度，預計非經常性損益對公司凈利潤的影響金額約為3,338萬元，較上年同期3,637萬元減少約299萬元，主要原因是公司2023年度收到的政府補助較上年有所減少所致。

壓鑄機行業：多利科技續簽4套布勒Carat 920壓鑄解決方案。2024年1月17日，德國EUROGUSS 2024展會現場，多利科技與瑞士布勒集團成功續簽4套Carat 920壓鑄島采購合同，創下了布勒超大型壓鑄設備單筆最大訂單。這一合作不僅標志著多利科技在大型一體化壓鑄領域的進一步深度拓展，也彰顯了布勒在交付高品質壓鑄解決方案上的專業能力。

叉車行業：12月叉車銷量公布。據中國工程機械工業協會對叉車主要制造企業統計，2023年12月當月銷售各類叉車99670臺，同比增長31%，其中國內61327臺，同比增長42.7%；出口38343臺，同比增長15.8%。

風險提示：宏觀經濟波動的風險，產品銷量不及預期風險，行業競爭加劇風險。

⑥光伏設備：行業有望觸底出清，關注光伏新技術進步。

光伏因產能過剩進入寒冬，產業鏈各產品價格持續下跌已久。當前光伏行業各環節出現開工不足及價格低迷情況，短期內各環節均面臨盈利下滑的風險，行業可能迎來一輪產能出清的競爭。

在激烈的競爭中，高成本的落后產能可能面臨更大的經營壓力，而具有技術優勢、成本優勢和資金優勢的企業抗風險能力相對較強。預計本輪競爭之后將帶來光伏度電成本的進一步下降，也將進一步刺激下游裝機需求，同時光伏行業的競爭格局可能進入相對穩定的新階段，整體上有利于光伏行業更健康發展。

光伏設備持續進化，重點關注新技術放量。異質結方面，捷佳偉創G12-132版型異質結組件平均功率達到了727.69W，量產型雙玻組件功率屬于行業先進水平，最高功率組件達到738.98W；組件轉換效率分別達到23.47%和23.84%。鈣鈦礦方面，金石鈣鈦礦/混合型BC四端疊層太陽電池面世，電池效率達到33.94%，有望進一步刺激鈣鈦礦產業化落地。

相關標的：捷佳偉創（全面布局TOPCon、HJT、IBC、鈣鈦礦等技術路線的光伏設備龍頭）；京山輕機（業內較早完成鈣鈦礦設備開發且有實際產品銷售的企業）；奧來德（基于OLED技術積累，切入鈣鐵礦材料及設備領域）；德龍激光（鈣鈦礦整段設備已交付，正與頭部客戶進行新工藝開發和商務溝通）；曼恩斯特（具有鈣鈦礦智能涂布設備，在鈣鈦礦領域已獲得銷售訂單）；帝爾激光（應用于BC的激光微蝕刻設備技術領先，在2019年就取得BC電池激光設備訂單）；海目星（對于BC的研發是在PERC時代就開始了，目前BC產品已經實現突破，且是和客戶進行新產品的共同開發）；羅博特科（大力推進異質結銅電鍍業務領域布局，金屬化已出貨GW級設備，圖形化已開始研究和開發）；寶馨科技（重點布局高效異質結電池及組件項目，一期2GW預計年內投產；前瞻布局鈣鈦礦+異質結疊層電池技術，實驗室自測效率超30%）；邁為股份（為數不多能夠提供HJT整線生產設備的供應商）。

風險提示：宏觀經濟下行、市場競爭加劇、政策調整等。

⑦人形機器人：特斯拉發布視頻展示optimus疊衣服，機器人進入家庭場景有望加速。

1月16日馬斯克官方賬號發布視頻，展示了optimus進行T恤折疊的應用場景。

視頻中optimus從衣簍中拿出一件T恤平鋪在桌子上并進行折疊，完成后放在桌子一角。

2023年11月2日，工信和信息化部發布了人形機器人創新發展指導意見：到2025年實現人形機器人的批量生產，到2027年形成安全可靠的產業鏈和供應鏈體系，綜合實力達到世界先進水平。指導意見中特別強調了民生領域的應用，包括醫療和家政服務，這將面向廣大人群提供幫助，比如養老機器人、保姆機器人等。

家庭場景是機器人最具挑戰性的應用場景之一，但市場空間巨大。未來，養老機器人、保姆機器人等走進千家萬戶，幫助人類洗衣、掃地、打掃衛生間等家庭日常，有望創造廣闊市場。

相關標的：

AGV相關：機科股份、泰禾智能、音飛儲存、愛仕達、井松智能、三豐智能；重點傳感器標的：柯力傳感、漢威科技、華依科技、東華測試、八方股份、開特股份等；

確定性較強的供應商：三花智控、拓普集團、鳴志電器等；電機：步科股份、偉創電氣、江蘇雷利等；

絲杠：貝斯特、北特科技、鼎智科技、新劍傳動等；減速器：雙環傳動、綠的諧波、中大力德等；機器視覺：舜宇光學、奧比中光、奧普特、凌云光。

⑧核電：三代堆、四代堆、核聚變12月均有重大進展，核電景氣度或加速上行。

三代堆：12月29日，經國務院常務會議審議，決定核準金七門核電項目1、2號機組與太平嶺核電二期工程3、4號機組。

三代堆平穩發展，為行業持續提供經營動力：2011年受到福島核泄漏事故影響，此后我國8年時間僅有2年有核電項目核準。直到2019年，核電產業逐漸復蘇，2022年獲核準的核電數量達到10臺，2023年核準數量與2022年持平。我們測算2023-2030年核電設備市場空間年均為494億元，相關設備企業有望充分受益。

四代堆：12月6日，我國具有完全自主知識產權的國家科技重大專項——高溫氣冷堆核電站示范工程成功投入商運，真正打開了第四代核能系統技術從實驗堆邁向商用市場的大門。

四代堆解決安全問題，打開核電增長天花板：本次核準會議強調，核電安全極端重要，必須堅持安全第一。對于核電來說安全性是限制其發展的核心因素，而四代堆中的高溫氣冷堆被稱為永不熔毀的堆型，具備固有安全性，因此高溫氣冷堆商運后或將打開核電成長天花板，有望向小型化、模塊化發展，向內陸地區建設，逐步進入核能供暖、核能制氫等綜合利用場景。

核聚變：12月29日，由25家央企、科研院所、高校等組成的可控核聚變創新聯合體正式宣布成立。

核聚變具有原料資源豐富、釋放能量大、放射危害小、安全性高等優勢，有望成為人類終極能源。聚變堆是我國核能發展“熱堆-快堆-聚變堆”戰略三步走中的一環，2023年以來，國務院國資委啟動實施未來產業啟航行動，明確可控核聚變領域為未來能源的重要方向。

相關標的：佳電股份：公司是國內首家取得核級電機設計、制造許可證的企業，產品主氦風機是四代堆-高溫氣冷堆一回路唯一的動力設備，在國際上處于領先水平，此外公司2023年重組并入的哈電動裝設計和制造了300MW和1000MW（華龍一號）核電機組軸封式主泵、CAP1000和CAP1400核電機組屏蔽式主泵電機、ACP100模塊化小型壓水堆主泵等，在核電業務細分行業處于領先地位；國光電氣：公司生產的偏濾器和包層系統是ITER項目的關鍵部件，目前國內在該領域具有相關典型項目承建與運維經驗的，只有公司一家，公司具有較明顯優勢；科新機電：公司成功承制了具有四代安全特征的華能石島灣高溫氣冷堆核電站示范工程的熱氣導管、主氦風機冷卻器等核電產品；海陸重工：服務堆型包括但不限于三代堆型（華龍一號、國和一號）、四代堆型（高溫氣冷堆、鈉冷快堆、釷基熔鹽堆）以及熱核聚變堆（ITER）等；蘭石重裝：公司先后為國內四代核電站華能高溫氣冷堆核電站示范工程制造了乏燃料現場貯存系統豎井熱屏設備、乏燃料裝卸系統、新燃料運輸系統過濾器、乏燃料運輸系統地車屏蔽項目地車屏蔽罩及HTL電加熱器等核能裝備；中國一重：國內唯一承擔并已完成二代、二代加、三代、四代核電技術裝備制造的企業；航天晨光：放射性廢物處理系統關鍵設備核心技術打破國外壟斷，熱核聚變系統完成江蘇省首臺（套）重大裝備認定申報。

風險提示：宏觀經濟下行、市場競爭加劇、政策調整等。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)