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煤炭行業周報:冶金煤基本面繼續領先各煤種

類別：行業研究 機構：民生證券股份有限公司

報告摘要:

一周數據點評

本周華北、華東及東北地區煉焦煤價格普遍小幅上調20-40元/噸,其中山西焦煤大礦本周20日正式上調鐵路價格,此輪屬試探性上漲,幅度10-30元/噸。國內噴吹煤市場繼續平穩運行,鋼廠采購積極性依然比較高,噴吹煤成交持續好轉。

本周澳洲冶金煤持續之前的反彈局面。澳洲風景煤礦(A9.5V20S0.6CSR74)澳洲離岸價為146美元/噸,環比上漲6.5美元,到中國的CFR價格為158美元/噸,環比上漲5美元。從今年最低點7月18日至今,優質低揮發硬質焦煤的價格已經有了14美元的上漲,目前的現貨報價和二季度長協價持平,不再倒掛。

上周沿海煤炭運價繼續上漲。陜西動力煤市場出現有所回暖,陜煤集團下屬礦區部分礦區上調5-20元/噸不等。山西大同地區動力煤價格暫穩,內蒙鄂爾多斯動力煤市場延續弱勢局面。

焦煤股迎最佳投資時機

宏觀經濟企穩,基本面轉暖。7月規模以上工業增加值、全國固定資產投資及用電量等數據均好于預期,近期水泥、玻璃、鋼價、鐵礦石價格持續反彈。

地產放松,全盤皆活。未來地產和政府投資均上升,帶動鋼鐵水泥煤炭需求環比回升。

煤價反彈、成本下降,噸煤利潤拐點顯現。重點鋼廠焦煤庫存處于低位,鋼價上漲的背景下,補庫存已啟動。最近全國多地焦煤價格普遍上漲,主要產煤大省紛紛出臺政策,減免煤炭企業部分稅費。

在宏觀面企穩、煤價剛現拐點、還未對煤價形成明確預期時,是最好投資時機。從基本面看,經濟不會強復蘇,煤價上漲幅度可能不及2012年10-12月,煤炭股可能只是一個20-30%幅度的小反彈;但從市場博弈的角度看,出現50%幅度大級別反彈的可能性也存在。主要公司2013年PE處13-17倍估值水平,安全邊際高。我們首推冶金煤,推薦:冀中能源、大有能源、永泰能源、潞安環能、蘭花科創、昊華能源、通寶能源。

風險提示

京津冀大氣環保治理超預期地抑制鋼鐵需求;再融資和IPO對市場的沖擊。