戰略聯姻借力資本 德豪潤達雷士照明欲造LED帝國

在經過一年的漫長等待之后，德豪潤達13.48億元的定增預案終獲證監會核準。12月13日，公司發布公告確認了這一消息。這意味著，在LED市場迎來爆發前，德豪潤達欲借助資本的力量再次提速，搶占市場先機。

一年前入主雷士照明曾一度讓德豪潤達名聲大噪，也讓其飽受爭議。不可否認的是，外界灼熱目光的背后，潛藏的是二者雄霸市場的巨大野心。

不論是董事長王冬雷，還是戰略合作者吳長江，均不止一次向外界傳遞了對行業的癡迷與雄心。接下來故事如何書寫，兩位業界“大佬”可謂底氣十足。

借力資本謀騰飛

公告顯示，德豪潤達此次擬非公開發行股票數量為不超過2.3億股，其中控股股東蕪湖德豪投資有限公司認購1億股，吳長江認購1.3億股。發行對象以現金認購本次發行的股票。募集資金總額不超過13.48億元，扣除發行費用后全部用于補充流動資金。

通過多年的發展，德豪潤達已形成規模優勢和較為完整的LED產業鏈，形成LED行業和小家電行業雙主業經營模式。公司自設立以來一直從事小家電業務的研發與制造，在出口市場具有明顯的競爭優勢，總體規模上處于國內同行業前列，部分產品如面包機、電烤箱和電炸鍋等西式小家電產品的市場占有率在歐美市場處于領先地位。

在LED領域，德豪潤達顯然是個后起之秀。公司2009年才開始從產業鏈下游切入LED產業，先后完成了對廣東健隆達、深圳銳拓等LED業內企業的收購和整合，包括LED電子元器件、LED顯示屏、LED交通燈、LED燈光裝飾、LED中高端顯示屏等產品的研發、生產和銷售。但德豪潤達并不滿足于此，此后，公司通過自有資金、銀行貸款和定增募集資金先后在蕪湖、大連、揚州等地出資設立LED生產研發基地，從事LED芯片制造、LED封裝和LED照明業務，進入LED產業鏈的中游。很快，公司于2010年下半年開始涉足產業鏈上游的外延片領域，目前，公司已初步形成規模優勢和較為完整的LED產業鏈。根據公司發展戰略要求，公司已形成LED行業和小家電行業雙主業經營模式。公司將逐步建立起具有行業影響力的光電產業化基地，并不斷推動產業鏈向前端發展，建設具有國際水平的技術研發及服務平臺，在LED產品的核心技術方面獲得突破，從而成長為擁有自主知識產權和自主品牌的，集研發、生產、銷售于一體的大型LED產品制造商和行業領導者。

每一次資本借力都是一次騰飛的開始。特別是與雷士照明的戰略合作，更能凸顯德豪潤達的雄心。

通過對雷士照明的股權收購，公司成為雷士照明單一最大股東，并進入其董事會。在LED行業，雷士照明有著無可比擬的渠道優勢，這一點，德豪潤達尤為看重。雷士照明在全國擁有36家運營中心和3000多家品牌專賣店組成完善的客戶服務網絡。在全球30多個國家和地區設立了經營機構，展開國際化營銷戰略。德豪潤達表示，公司積極謀求與雷士照明在LED照明產品推廣上的深度合作，以期利用其完善的銷售渠道、強大的經銷商網絡銷售公司的LED照明產品，在即將到來的LED照明時代，將德豪潤達打造成為全球最優秀的LED企業之一。

吳長江詳解合作緣由

“很多人認為我與德豪潤達的戰略合作是我與閆焱斗爭的結果，事實并非如此，幾年前我們就有整合外延芯片廠商的想法。如果我們憑借自己的力量去投資外延芯片的研發制造，風險太大，作為國內知名LED外延芯片廠商，德豪潤達擁有一流的設備和研發團隊，其技術實力無須懷疑，而且已經投入了巨資，我們沒有必要去重復投資，戰略結盟是最好的選擇?！苯?，吳長江在某公開場合做出如是回應。

在他看來，二者的聯姻有著極強的互補性：德豪潤達在外延芯片領域有著強大研發制造能力，雷士照明多年耕耘造就的強勢渠道。

“我曾經跟王冬雷說，德豪潤達花十年八年也能做到雷士照明擁有的渠道，雷士照明花十年八年也能做到德豪潤達在外延芯片的研發水平，但我們沒必要這樣做，沒必要重復投資?！眳情L江進一步說道。

關于行業，吳長江亦有自己的見解。在他看來，較之兩年前，LED技術現已成熟，只要企業不偷工減料，不亂來，就不會再出現此前散熱差、壽命短、光效差等問題。

另外，成本的大幅下滑是促使市場在未來三五年爆發的重要因素之一。隨著競爭的加劇及行業的推動，LED成本同節能燈基本持平。他表示，相比過去只用于路燈，現在的LED照明得到了更加廣泛的應用。他認為，國內LED此前出現的各種問題，與一開始便切入大功率關系重大，因為大功率的難度更大；在技術不成熟的情況下切入大功率，質量勢必要出問題，行業忽視了小功率LED照明。未來三至五年，光源的替換將帶給LED市場爆炸式增長，可能是一個萬億級的超級蛋糕。市場體量的增大，不能一哄而上，企業要看基本面，要看綜合實力，照明行業的獨特性在于它的復雜性，關系到品牌、團隊、渠道、甲方、設計、施工等各個環節。曾經不少其他行業巨頭進入，但大部分以失敗告終，原因便在于此。

吳長江認為，合同能源管理將是未來的方向。企業要有強大的資金鏈，僅靠自有資金難以做大做強；此外還要有強大的團隊，以及供應鏈整合。

他表示，雷士照明過去一直在打造品牌、建立渠道、打磨團隊，現在必須要整合資源，這樣不僅要維系照明行業第一品牌的美譽，還要有更大的夢想。其短期目標是，到2014年實現50%的國內市場占有率。通過與德豪潤達的合作，打通整個產業鏈，扎扎實實實現自然增長，而不是“虛胖”的對外收購。

券商看好

德豪潤達一系列震驚業界的大手筆可謂褒貶不一。有人稱之為戰略雄心，有人稱之為賭博冒進。不管怎樣，檢驗真偽的，只有未來。

有券商認為，德豪潤達致力于倒裝芯片研發，光效和生產成本均有所改善。由于公司LED業務相較于其他對手起步較晚，因此公司希望通過采用不同的技術路線以縮短與對手間的差距。首先公司采購的外延片生產設備全部為4寸MOCVD，是目前世界上少數量產4寸外延片的企業。與當前流行的2寸外延片相比，4寸外延片在切割芯片過程中可以提高有效切割面積，從而降低單顆芯片的生產成本。其次，公司致力于國際先進的倒裝芯片技術的研發并已進行量產。與傳統正裝芯片相比，倒裝芯片發光效率更高，多用于路燈等大功率照明設備。并且單顆芯片光效的提升減少了芯片在光源中的使用數量，提高了LED光源的穩定性。同時倒裝芯片生產成本相較于正裝芯片可降低20%左右。

對于聯手雷士照明，券商表示看好德豪潤達在下游應用市場的拓展?！白?012年底成為雷士照明第一大股東以來，德豪潤達LED照明產品銷售渠道得到顯著提升。鑒于雷士照明在工程承接商中的良好信譽，使得公司產品通過雷士的渠道大量銷往工程和商業照明市場的同時，可以享受較高的毛利水平。并且雷士照明在全國鋪設有3000多家專賣店，為公司LED燈具在零售端的銷售提供強大支持?！痹撊瘫硎尽?/p>

而最值得關注的則是，德豪潤達在LED領域已經完成上游芯片、中游封裝和下游照明應用的全產業鏈整合。券商表示，從格局來看，公司在上游芯片和下游渠道方面投入力度最大，中游方面目前只建有一個中型封裝廠。這種啞鈴型產業布局形成的主要原因在于芯片和渠道是LED行業的技術核心和營銷核心，同時掌握兩者的企業在市場競爭中將占有主動權，這與目前國際LED大廠的發展思路相似。而中游封裝方面由于技術變革的不確定性和國內充足的產能建設，降低了公司在該領域的投資意愿，因而投入相對較少。公司完成產業鏈整合的主要目的是希望借助自身的技術和渠道優勢推廣自有產品品牌，以謀求更高的產品利潤和長久穩定的發展模式。

德豪潤達芯片產能在國內位列前三，且掌握核心生產技術，在滿足市場需求的同時也可以擺脫公司自有應用產品對上游其他芯片廠商的依賴，在內銷和外售方面實現雙重獲益，同時雷士照明作為公司主要渠道商在工程端和零售端均享有較高聲譽，為公司自主品牌的建設打下堅實基礎。

入駐雷士照明之后，王冬雷曾表示，“我們兩個（和吳長江）攜手，簡直是絕配?！弊屚醵赘杏X絕配的，除了與吳長江的思維，還在于控股雷士之后，王冬雷正式掌握了微笑曲線的兩端，核心技術和品牌、渠道。德豪潤達正式擁有和國際一線LED品牌爭霸的資本。

廣東德豪潤達電氣股份有限公司

廣東德豪潤達電氣股份有限公司（簡稱德豪潤達）1996年5月創立于珠海，2004年在深圳證券交易所上市 （股票代碼002005），是一家集小家電、LED和新能源相關業務的集團公司，主品牌標識為ETi。擁有全資及控股企業20余家，員工15000余人，分別擁有珠海、蕪湖、中山、深圳、大連、揚州和蚌埠七大研發與制造基地，連續多年被評為“中國優秀民營科技企業”、“國家火炬計劃重點高新技術企業”。旗下覆蓋雷士照明、惠而浦照明、AEG照明、Retop顯示、ACA北美電器等著名品牌。

·全球三大小家電研發與制造商之一

·2009通過并購進入LED行業，完成開放型的LED產業布局

·中國唯一LED全產業鏈研發與制造企業

·以垂直性產業整合構建技術規模，成本優勢

·技術創新的驅動，以最快光效提升速度和革命性的產品創新處于世界前沿

·專利710余項，產品歐洲設計與品質大獎的獲得者，吉尼斯紀錄的保持者

·深厚國際背景的技術，制造，市場，品牌，銷售，資本運作團隊

·同惠而浦、AEG等全球知名品牌締結品牌授權合作

·同沃爾瑪、家樂福、西爾斯、飛利浦等全球知名品牌締結零售戰略合作

·形成以中國為中心，中國香港，日本，美國，德國為承點的全球品牌和市場格局