熱錢流入動力轉弱 外匯占款驟減

央行18日發布的數據顯示，2月份我國金融機構外匯占款新增1282億元，是去年10月份以來的最低值。

這一方面是由于季節性因素導致貿易順差、FDI降低，另一方面則是由于人民幣兌美元短期內出現貶值趨勢，套利資金的套利空間收窄，一定程度緩解跨境資金流入壓力。

而就在本周一，人民幣兌美元的日間交易波幅擴大至2%，這意味著下一階段人民幣匯率的波動性更為明顯，單邊升值預期更為減弱，而這也將給跨境資金流動平添一份不確定性。

多因素促新增外匯占款驟減

去年10月份以來外匯占款一直持續高位，其中去年10月新增量4416億元，11月新增量3979億元，12月新增2729億元，今年1月新增則反彈到4374億元。

與上述數據比較，可以看出，今年2月1282億元的新增量可謂出現大幅回調，而造成外匯占款銳減的原因也是多方面的。

一方面，受季節性因素影響，2月貿易順差大幅下滑，數據顯示，2月份出口額較1月份大幅下降930億美元。同時，FDI流入84.5億美元，增量較上月下降了22.2億美元。

另一方面，2月以來人民幣兌美元出現貶值，一改人民幣單邊升值趨勢，跨境套利資金的套利空間收窄，再加上中國經濟出現的下行壓力，跨境資金流入壓力緩解，也導致外匯占款增量減少。

交行金研中心認為，在中國國際經常賬戶收支趨于平衡的長期環境中，由于美國經濟持續回暖、超寬貨幣政策趨于收斂，加之中國外匯定價機制的逐步完善及中國經濟面臨下行壓力，改變了人民幣持續升值的預期，可以預計在近期，熱錢的流入動力將出現轉弱跡象。

數據顯示，2月以來人民幣兌美元出現較大幅度的貶值，從2月7日至3月18日，人民幣兌美元中間價已經跌去252個基點。

短期資金流動不確定性增加

而就在17日，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由1%擴大至2%，即每日銀行間即期外匯市場人民幣兌美元的交易價可在中國外匯交易中心對外公布的當日人民幣兌美元中間價上下2%的幅度內浮動。

這意味著人民幣兌美元的波動幅度更為劇烈，一方面有助于進一步改變人民幣兌美元單邊升值的趨勢，而另一方面或許會導致下一階段，跨境資金流動、外匯占款增加更多的不確定性，波動也會較以往更大。

交行金研中心預計，綜合來看，在近期由于外貿項目貢獻溫和偏弱、直接投資流出增多、熱錢流入和凈結售匯趨緩等因素，自去年第四季度以來外匯占款較快增長的態勢將有所改變。而由于央行擴大匯率波動幅度后匯率浮動空間增大，短期資本流動的不確定性也將增大。但是從中期看，由于中國仍處于貿易順差和資本流入的狀態，加之境內利率水平較高，預計全年仍將新增外匯占款2.5-3萬億，維持在較高水平。

對于跨境資金可能出現的明顯波動，監管部門也有所預警。外匯局此前指出，對于跨境資金流動的內生雙向變動，關鍵是要在政策上為促平衡釋放市場空間，為防風險完善調控工具。今年將堅守不發生系統性、區域性金融風險的底線，加強跨境資金流動雙向監測預警，不斷完善應急預案，防范跨境資本雙向流動沖擊。