四年歷史告訴你股市的牛熊股規律：牛股次年不再牛，熊股次年不再熊

每經編輯 柴剛

從最近4年的牛、熊股排名來看，可以用“鐵打的營盤、流水的兵”來形容。盡管榜單里的個股有進有出，但期間也不乏有一定的規律性。

《每日經濟新聞》記者注意到，對于當年跌幅較大或者滯漲的熊股來講，次年止跌或上漲的概率則偏大。有私募人士表示，這一規律體現了股票炒作的周期輪動，如果一個周期主要炒題材和概念，那么當這個周期結束后，下個周期則可能側重炒業績導向的個股。

熊股次年不一定再“熊”

在2016年的50大牛股榜單中，華菱鋼鐵、三鋼閩光、首鋼股份等久違的鋼鐵股也在其中，而它們的漲幅均是超過了50%。事實上，華菱鋼鐵、三鋼閩光、首鋼股份這三只個股在2015年是幾乎沒有上漲。

而在2015年的熊股榜單中，包括煤炭、基建、電氣、有色金屬等行業個股更比比皆是，跌幅均是超過了20%。但在2016年，這些熊股卻沒有一直“熊下去”。譬如西山煤電去年大跌26.57%，而在今年卻足足上漲了42.11%；鵬欣資源去年大跌38.74%，而今年同樣上漲了17.1%。

將時間撥回到2014年，當年的大熊股包括了樂視網、華策影視、北緯通信、潛能恒信等這些傳媒影視或者是互聯網個股，當年的跌幅均是在20%左右。而在2015年呢？樂視網這樣的創業板龍頭大漲了300%，華策影視上漲了78.75%，潛能恒信也上漲了166.57%。

在2013年的大熊股中，江西銅業、北方稀土、金嶺礦業等傳統周期股又是集體上榜，而在2014年，恰好正是鋼鐵、基建、煤炭等傳統周期股引領了牛股榜。

在2012年，雖然熊股榜沒有呈現板塊整體上榜的特點，但是不少大跌的個股在2013年都打了翻身仗。譬如愛康科技當年大跌48.66%，而在2013年又大漲了78.79%；而在2012年大跌的耀皮玻璃，在2013年也迎來了超過10%的漲幅空間。

至于牛股榜單中，在2014年，中國交建等中字號聯手券商成為了當年的牛股霸占者。而在2015年，券商和中字號再度上榜，不過這次卻是霸占了熊股榜單。譬如中信證券當年大跌了42.19%，中國神華大跌了24.11%，中國化學大跌了26.89%。

在2013年大漲的游戲股，譬如霸占前三的牛股網宿科技、掌趣科技、中青寶。其中除開網宿科技依然保持10%左右的漲幅之外，掌趣科技、中青寶的跌幅均是超過了10%。

從上述案例來看，盡管在每年的牛熊榜單中，并非是每只牛股都會在次年變為熊股，每只熊股又會在次年變成牛股。但“牛股次年不再牛，熊股次年不再熊”確是牛熊榜單中的大概率事件。

私募：牛熊股切換背后是周期輪動

“其實這里面體現了A股炒作的周期輪動。”西藏琳瑯投資王琳告訴記者，牛熊榜單的切換體現了中國股市炒作的周期輪動。

譬如在1994年，當時的小家電等業績推動型的個股引領了牛市浪潮。而到了2000年的網絡科技股時代，市場的炒作重心又轉向了更虛的題材炒作，資金主要流向計算機等科技類的股票。

而在2007年這波大牛市，這又是屬于白酒、“煤飛色舞”等有業績支撐的個股炒作時代，業績導向型非常突出。而從2013年開始，以互聯網、影視、游戲等的中小創又開啟了題材股炒作周期，期間的十倍牛股更是層出不窮。

“所以我感覺今年是轉折年，市場炒作又轉向了更實的業績支撐型。”王琳說，在今年的50大牛股排行榜中，依然還出現了三聚環保、巨龍管業、山東黃金這類業績穩定增長的白馬股。

“A股的炒作也可以算作是價值發現的過程，有時候炒作過度，就容易透支未來預期。”西藏銀帆投資李志新表示。

李志新進一步表示，由于資金的推動，當年的牛股就有可能被炒作過頭，這就容易透支未來的，“也就是用空間換時間，在很短的時間吃完了未來的漲幅。所以調整就成為了一種需求。”反之，由于市場過度的恐慌情緒，一些股票又容易跌過頭成為熊股，“這時就又會出現一個價值洼地，就可能面臨反彈和企穩。”

不過李志新表示，這個現象的轉換并非是必然事件，它只是一種較為大的概率。

每經編輯 何建川