2月大宗交易機構席位116次賣出442次買入 3個交易日溢價成交占比超10%

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每經記者 王硯丹 每經編輯 謝欣

A股經歷了強勢的2月，創業板指一度創出反彈新高，卻又被最后一周外圍市場的連續大跌潑了一盆冷水，最后一個交易日以大跌結束了2月交易。

而大宗交易市場由于點對點屬性，且單筆成交金額往往較大，成交活躍度與折溢價率等指標歷來被投資者視為判斷多空雙方博弈程度的重要參考。

2月共有61筆溢價大宗交易成交

先來看看2月大宗交易整體情況。

東方財富Choice金融終端顯示，2月3日~27日一共19個交易日。滬深兩市一共發生1420筆大宗交易，涉及365只個股。其中有1174筆為折價成交，185筆平價成交，61筆溢價成交。從席位情況看，機構專用席位充當了116次賣方、442次買方。

折價率超過10%（包含）的共有702筆，折價率小于10%（不含）的有472筆。

最高折價率為2月21日的利歐股份，以3.57元的價格成交5筆，當天該股收盤價為4.37元，折價率達到18.31%。賣方席位中有4個為機構專用席位，對應買方為招商證券深圳招商證券大廈營業部買入63萬股、國泰君安北京望京阜通東大街營業部買入120萬股、華泰證券北京分公司成交280萬股和招商證券深圳招商證券大廈營業部成交661萬股。此外，東吳證券上海西藏南路營業部賣出145.47萬股，對應買方為招商證券深圳招商證券大廈營業部。

利歐股份2月21日以漲停報收，2月24日再次小幅上漲1.83%并創出2017年以來的新高，但隨后跟隨大盤有所回落。

在溢價交易中，有12筆交易溢價率超過10%；小于10%的共有49筆。溢價最高的是2月25日威海廣泰的一筆成交，當天威海廣泰收盤價為16.54元，而這筆大宗交易成交價格為每股18.65元，成交數量為49.4萬股。賣出營業部為五礦證券濟南南門大街營業部，買入營業部為中信證券（山東）威海文化東路營業部。次日威海廣泰小幅上漲0.42%。

3個交易日溢價成交占比超過10%

從單日大宗交易的活躍度來看，有3個交易日溢價成交占比超過10%，分別是2月14日、2月24日和2月25日。

其中，2月24日也是大宗交易成交金額最高的一天，當天大宗交易一共成交4.70億股，成交金額為38.50億元。其中溢價成交金額為8.78億元，占比達到22.80%。當日是滬指觸碰3058點這一2月高點的次日，當天滬指收陽卻未能沖破3058點，最高上攻至3042點，收盤時小幅下跌0.24%。

2月25日溢價成交占比為23.68%，是單月大宗交易溢價成交占比最高一天。但當天大宗交易成交量萎縮至9853.02萬股，成交金額為14.87億元，其中溢價成交3.52億元。當天多空雙方圍繞滬指3000點進行爭奪，最終以下跌0.60%報收。

2月14日為2月溢價成交占比的第三高，同時也是單日大宗交易成交金額第三高。當天兩市大宗交易共成交1.59億股，成交金額26.03億元；其中溢價成交4.2億元，占比達到16.14%。當天滬指上漲0.38%，并突破2900點關口。

以上情況可以看出，上述三個交易日溢價成交占比較高，均是大盤上攻后選擇方向的休整期。其中2月14日選擇了繼續上攻，但2月24日、25日則由于外盤拖累，股指最后選擇向下。

那么如何看待大宗交易的折溢價行為？

總體而言，大宗交易的賣方為了批量出手較大數量的股票，通常愿意以低于集中競價系統的價格賣出，“大小非”也往往通過大宗交易進行減持。此外，根據相關法律規定，大股東通過大宗交易減持股份為受到減持規定限制的股份（即股份來源不是集中競價取得的股份），受讓方在受讓后6個月內不得轉讓所受讓的股份，這使得折價交易成為主流。

溢價交易的情況會復雜的多。一種是上市公司質地的確足夠優秀，而A股的漲跌停板制度使得買方不一定能迅速收集到足夠的籌碼，從而求助于大宗交易。一種也有買方希望通過大宗交易謀求上市公司控制權，從而愿意以高于集合競價的價格進行大宗交易。

溢價接盤被套牢的例子也比比皆是。本月的12筆溢價率超過10%的大宗交易共涉及10只個股。其中有兩只銀行股——上海銀行、農業銀行，也有德爾股份、北京君正等前期表現強勢的績優股。

但發生大宗交易之后至月底，只有TCL科技、江蘇國泰、東方鐵塔、農業銀行出現上漲。其余6只個股全部大跌。德爾股份的跌幅最大，達到21.71%。這就導致了上述溢價接盤的買方全部被套，浮虧幅度在3%~29%之間。其中德爾股份因區間下跌幅度巨大，接盤方德邦證券上海岳州路證券營業部的席位已經被套29.53%。

由此可見，并非溢價交易占比較高就一定意味著市場會走好，也不意味短期股價就將走強。市場走勢與自身點位、外圍市場環境等息息相關并瞬息萬變。2月24日、25日溢價交易占比較高，A股卻出現大幅回調，這說明溢價成交占比高有時候反而會預示著市場可能短期過熱。